매크로 방향성에 대한 베팅을 줄이는 포트폴리오 전략

[Dongbu Page] Global Stock - 매크로 방향성에 대한 베팅을 줄이는 포트폴리오 전략

 

Strategy
글로벌 주식시장의 변동성이 점차 확대되고 있다. 일본이 급락세를 이어가고 있고 호주, 브라질, 러시아 등 자원부국 역시 가파른 하향세를 시현하고 있다. 문제는 이러한 변동성이 더 확대될 여지가 높아졌다는 점이다. 높아진 차익실현 욕구와 함께 매크로 환경 역시 투자자를 혼란스럽게 하기 때문이다. 잘 나온 고용지표와 안 나온 ISM지표가 출구전략 시기 예측을 더 어렵게 했고 아베노믹스 안착 가능성에 대한 의구심은 환의 방향성 예측을 더 어렵게 했다.

 

매크로 지표의 방향성이 위나 아래쪽으로 어느정도 명확한 국면에선 경기민감 혹은 방어 업종의 비중조절 전략이 유효할 것이다. 그러나 지금같이 변동성은 높아졌지만 방향성이 불분명해진 상황에서 매크로 지표의 방향성에 베팅하는 전략은 리스크가 너무 크다. 최근 경기 방향성과 무관하게 구조적 성장세가 기대되는 업종(미디어, 헬스케어, 중국소비)이 글로벌 시장에서 다시 주목받고 있는 점은 이러한 심리를 반영한 투자자의 선택이다.

 

  

상승 Keyword: 미디어, 중국소비, 미국자동차

6월들어 글로벌 증시가 주춤한 사이 미디어, 헬스케어 관련주들이 다시 상승세를 보이고 있다. 중국소비주 역시 강세에 동참했다. 카지노주인 갤럭시Ent. 가 실적 호조를 보였고 염브랜즈, 스타벅스 등 중국 소비 민감주들이 동반 강세를 보였다. 미국 자동차주는 주택시장 회복에 따른 픽업트럭 등 대형차 수요 증가로 인해 미국 내 점유율을 높이며 강세를 보였다.

 

하락 Keyword: 호주, 금속광물, 일본자동차

호주증시가 급락세를 보이고 있다. 정부의 내수활성화 정책에도 불구하고 호주경제를 주도하는 광산업황이 극도로 악화되었기 때문이다. BHP빌리턴, 리오틴토, 발레 등 글로벌 광산주 역시 다시 큰 폭 하락했다. 일본자동차는 100엔/달러 붕괴와 일본증시 급락세를 반영하며 큰 폭 하락해 미국자동차주와 대조적인 모습을 보였다.

 

 

Hot Stock
염브랜즈(YUM:US): 다시 중국소비로?

맥도날드, 스타벅스와 함께 세계 3대 레스토랑 업체(시총 37조원)인 염브랜즈는 KFC, 피자헛, 타코벨 등의 브랜드로 더 잘 알려져있다. 2010년 이후 중국 내 KFC 브랜드의 대성공에 힘입어 중국 매출비중이 동사 매출비중의 절반을 넘어선 상황이다. 비슷한 투자포인트로 스타벅스 역시 대표적 중국소비주로 분류된다. 전세계 60여개국에 진출한 스타벅스 신규 출점 매장의 40% 이상이 중국에서 발생하기 때문이다.

전주 글로벌 500대 기업 중 염브랜즈의 주가 상승률이 최고치를 기록했다. 조류독감 이후 약화됐던 중국매출이 개선될 것이라는 전망도 작용했지만 스타벅스, 맥도날드 역시 강세에 동참했다는 점에서 중국소비에 대한 관심이 다시 높아지고 있다는 신호로 해석할 수 있다. 홍콩 카지노 업체 갤럭시 Ent.가 역대 두번째로 높은 5월 실적을 보였다는 점, 전주 세계최대 보석업체 티파니가 높은 중국 매출에 힘입은 어닝서프라이즈를 발표했다는 점 역시 중국 소비에 대한 글로벌 투자자의 관심을 높였다.

'아시아 소비 모멘텀'은 어제오늘의 이슈가 아니다. 구조적인 성장세를 보일 것이라는 점에는 많은 투자자가 동의하는 부분이다. 문제는 투자타이밍과 밸류에이션이다. 출구전략 시기를  놓고 의견이 분분한 상황이고 이에 따른 글로벌 증시의 변동성은 더 높아졌다. 매크로 지표의 방향성에 크게 연동된 업종 보다는 구조적 성장 산업에 대한 비중확대 전략이 위험관리 측면에서 더 유리할 수 있다.

 

 

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