구조화: GBP CMS10Y Reverse Convertible 신상품 구조분석

FICC·FX·해외채권

bondstone 2017. 8. 8. 10:19

[구조화] GBP CMS10Y Reverse Convertible 신상품 구조분석

- 1년후 GBP CMS10Y 금리가 65% 이하로 하락하지 않으면 원화로 3.5% 지급

(65% 아래로 하락시 하락비율 연동 손실발생)

1) 만기1년 채권과 유러피언 옵션 등으로 합성 가능한 구조

- 바닐라 풋옵션 매도 + 디지탈콜옵션 매수 + 콴토환헤지 + 원화채권매수

2) 100억 원금기준 만기수익 원화이표 재원 (Bloomberg 산출값)

- 풋옵션매도(9.2억) + 환헤지수입(0.5억) + 원화채권이자(1.5억) => 최소 콜옵션 매수비용(2.1억) 충당

3) 원발행기관 풋옵션 포지션 헤지시 시장영향

- 100억 발행시 16.6억 델타 익스포져 => 기초자산 10년 듀레이션 가정시 금리 익스포져는 1.7억 내외