신동준의 Bondstone

[구조화] GBP CMS10Y Reverse Convertible 신상품 구조분석 - 1년후 GBP CMS10Y 금리가 65% 이하로 하락하지 않으면 원화로 3.5% 지급 (65% 아래로 하락시 하락비율 연동 손실발생) 1) 만기1년 채권과 유러피언 옵션 등으로 합성 가능한 구조 - 바닐라 풋옵션 매도 + 디지탈콜옵션 매수 + 콴토환헤지 + 원화채..

미국 및 영국 금리전망 Summary - 미국과 영국 장기금리의 높은 상관관계 - 미국과 영국 경제구조도 유사한 흐름 - 미국과 영국, 기준금리와 장기금리 상승 전망 1. 장기 금리전망의 프레임 1) 경제와 주가의 괴리 2) 중앙은행의 대차대조표 축소에 대한 오해 연준, “대차대조표 축소는 예측..

170718_고금리해외채권.pdf

[경제] 이머징 업데이트(2): 긍정적인 러시아 브라질 탄핵 우려 때문에 못했던 신흥국에 대해 말씀드리려고 합니다. 러시아는 긍정적으로 봅니다. 다만 추천 강도는 연초보다 약해졌다고 보시면 됩니다. 요약하면 다음과 같습니다. 1) 경기 측면에서 러시아도 완만한 회복 시도가 예상됩니..

[US 크레딧] High Yield 업데이트 - 12MF HY 부도율 4bp 하락, 부도채권 회수율 5%p 상승 등 개선세 지속 - 최근 HY 스프레드 축소 흐름은 유동성보다는 예상손실율 하락에 기인 - High Yield ETF(HYG US) 가격 전고점 돌파, 6M 수익률 5.9% HYG ETF가 전고점을 돌파하면서 높은 수익률(6M, 5.9%)을 기록하고 있습..

[EM] 다시 막장으로 가는 브라질 정치 리스크 어제 브라질을 말씀드린지 하루가 안되서 브라질 정치 위험이 다시 급부상하고 있습니다. 기폭제는 브라질 신문 O Globo에서 테메르 대통령이 소위 Lava Jato(부패 척결) 수사 과정에서 자신이 연루되어 있다는 사실이 폭로되는 것을 막기 위해 기..

[EM Update] 브라질: 가을까지 남아있는 채권투자의 기회 트럼프를 둘러싼 정치적 불안 가능성이 제기되고 있으나, 글로벌 여건은 신흥국 자산에 부정적이지 않은 것 같습니다. 1) 미국 경제지표들이 다소 부진하지만 유럽이 이를 상쇄해주고 있습니다. 연준의 금리 인상에 따른 불안감이나 ..

170411_고금리해외채권.pdf

[신흥국] 인도이야기 최근에 인도를 다녀온 지인과 이야기를 나눈 내용들입니다. 결론적으로 인도는 좋을 것 같습니다. 인도의 첫인상이 어때하고 물어봤더니, 당장 '너무 못살아' 라는 답이 돌아옵니다. 뭄바이의 경우, 도시 인구의 절반이 극빈층이라고 합니다. 뭄바이의 슬럼이 세계 ..

[분기말 자금시장 이벤트와 대응전략] 3월말 한시적 독일국채 금리하락 및 EUR 스왑 베이시스 (-)폭 확대에 대비 (Top-Down 전략과는 무관한 규제대응형 이벤트 전략으로 참고하세요.) 바젤3와 볼커룰, MMF 개혁 등 금융기관에 대한 강화된 규제가 시행되면서 반복되고 있는 분기말 단기 자금시..