신동준의 Bondstone

KB Quant 퀀트가 본 3,000pt: 속도차이 & 상상력이 향하는 곳 ▶ bit.ly/3bADHxd 3,000pt를 뚫은 KOSPI의 높은 P/E는 고점신호라기보다, ‘실적개선을 추정치가 따라가지 못하거나, 주가가 실적보다 빨리 올랐다’는 속도차이로 해석하는 것이 맞다. 높은 P/E가 정당화되려면 ROE개선이 필요한데, 듀퐁분석을 거쳐보면 가능하다. 3,300pt를 넘는 지수대는 상상력이 필요한 영역이지만, 데이터를 통해서 ‘어느 방향으로 상상해야 할지?’는 엿볼 수 있다. 높은 게 아니고 빠른 것이다 P/E가 과열인 동시에 장기적인 상단을 막는 고점이 되려면 분자와 분모인 P (가격)와 E (이익) 모두 높아야 한다. P/E가 13배에서 장기 고점으로 역할했던 금융위기 전 2007년의 ROE는 1..

[전문가 칼럼] Post-코로나, 무엇을 준비할 것인가? 신동준 KB증권 리서치센터장/숭실대 금융경제학과 겸임교수/경제학박사 요약 코로나19 팬데믹의 영향과 미국의 집권당 교체는 향후 글로벌 경제와 금융시장에 ‘중대한 변화 (THE GREAT SHIFT)’를 시사한다. 자금의 공급자가 민간에서 정부 (중앙은행)으로 이동하면서, 공공성과 친환경이 강조되는 ESG (환경/사회/지배구조)는 메가트렌드가 될 것이다. 경제성장 동력은 노동/자본에서 ‘기술혁신’으로 이동할 것이며, 소수 대형기술주와 플랫폼 기업, 미국에 집중되었던 투자는 플랫폼을 이용해서 사업하는 성장주 (BIG: Bio/Information/Green Tech)와 중국, 한국 등의 포트폴리오로 다변화되어야 한다. 제로금리의 장기화 전망에 따라 인..

KOSPI 3,000pt 돌파, 한국증시의 밸류에이션 재평가 안녕하세요 KB증권 신동준입니다. 민주당의 블루웨이브가 확실시되고, KOSPI가 3,000pt를 넘어섰습니다. 문의가 많으셔서 간략하게 정리했습니다. 참고하시기 바랍니다. ■ 민주당의 블루 웨이브 확실시 1) 장기금리의 추가 상승이 예상됨에 따라 일시적인 주가하락 가능성이 있습니다. 그러나 최근처럼 기대인플레와 실질성장 기대를 배경으로 금리가 상승하는 것은 금융시장에 부정적이지 않습니다. 일시적인 주가 조정은 경기민감 업종의 주식비중 확대 기회입니다. 2) 증세와 반독점 규제 우려가 있지만, 순서상 팬데믹에 대응하기 위한 추가 부양책이 우선입니다. 2022년 중간선거 이전에 광범위한 증세 가능성은 낮아 보입니다. 3) 반면, 대형 기술기업에 대..