신동준의 Bondstone

역대 최고의 FRB 의장은 '인플레 해결사' 볼커 조지 W 부시 미국 대통령은 14대 연방준비제도 이사회(FRB) 의장에 벤 버냉키 백악관 경제정책자문회의 의장을 지명했다. 미국의 중앙은행인 FRB 의장은 '경제 대통령'이라는 평을 듣는다. 미국 경제는 세계 경제를 이끌어가는 기관차에 비유된다. 그리고 FRB ..

금통위 이후 시각을 정리하였습니다. 금통위 전과 달라진 것은 없습니다. 1) 연내 한국은행 기준금리는 동결을 예상합니다. 그러나 시장금리는 상승 예상합니다. 2) 인플레 방어와 과잉유동성 흡수를 위한 글로벌 긴축이 진행 중입니다. - 3/4분기에는 펀더멘털이 취약한 미국과 유럽 간에 자국통화 강..

[Bond Focus] 글로벌 긴축과 채권시장 통화강세를 위한 매파적 시그널, 그리고 금리인상 ㅁ 스태그플레이션의 경험, 실물자산 성과 우위: 스태그플레이션은 과도한 통화공급과 재정확대 이후 물가관리를 느슨하게 한 경우에 발생했다. 스태그플레이션 진입 직전까지, 주식과 채권보다 실물자산의 성과가 ..

[Market Insight] 인플레 안정에 대한 의심 (2008.6.9) 현대증권 리서치센터 신동준 3/4분기 중반, 물가는 안정될 수 있을까? 안정되는 듯 하던 국제유가가 이틀(6/5~6) 만에 16달러 이상 폭등했다. 사상최고치를 경신한 것은 물론이거니와 배럴당 140달러에 육박하면서 멀게만 느껴졌던 150달러도 눈 앞으로 성큼 ..

[Bond Spot] 듀레이션 축소 금리인하 기대 소멸, 금리반락시 매도 ㅁ 국제유가와 KRW/USD이 하락하더라도 소비자물가 상승률이 5%를 넘나드는 상황에서의 금리인하는 어렵다. 금리인하 기대 소멸과 3/4분기 중반 이후 나타날 일부 펀더멘털 지표의 바닥형성으로 국고3년 금리는 5.75%까지 상승할 것이다. 미국..

이번 주는 제가 주말 출장 관계로 Bond Focus를 한 주 쉬게 되었습니다. 최근 세미나를 다니다 보니 가장 질문이 많은 부분이, 은행채와 크레딧물 비중축소 의견에 대한 것이었습니다. 그래서 이번 주에는 저희 채권분석팀의 Credit Analyst인 박상근 연구위원이 은행채와 크레딧물에 대한 보충내용을 질의응..

[Bond Focus] Swap basis 역전폭 축소 예상 정체국면, 듀레이션 중립 ㅁ 단기외채를 비롯한 대외채무 지표들은 안정수준이지만 악화속도가 너무 빠르다. 8년 만에 대외 순채무국으로 전환될 가능성이 높아졌다. 더구나 최근 흐름은 에너지가격 상승이 경상수지를 악화시키고, 이는 다시 KRW/USD 상..

재정부의 "단기외채 규제" 검토 소식으로 채권금리가 급등했습니다. 하루만에 3년물은 14bp 상승한 5.45%, 5년은 15bp 상승한 5.51% 입니다. 전고점(2007.12.10, 6.07%)과 전저점(2008.4.30, 4.88%)의 50% 수준(5.48%)까지 반등하면서, 상승의 1차 타겟으로 삼았던 국고3년 기준 5.50%에 다 왔습니다. 따라서 Durati..

강만수 기획재정부장관은 지난 16일 서울과학종합대학원 조찬 세미나에서 "(은행들이) 잘 모르는 중소기업한테 환율이 더 떨어질 것"이라며 환 헤지 상품 가입을 권유해 수수료를 받아먹는 사기세력이라고 비난한 바 있다. 강장관이 겨냥한 상품이 바로 KIKO(knock in-knock out)인데, 시중은행..

[Bond Focus] 은행채 및 Credit물 비중축소 듀레이션, BM 대비 underweight 유지 ㅁ 은행채 및 Credit물의 비중축소를 권고한다. 작년 하반기와 달리 최근에는 예금수신 확대에도 불구하고 은행채 발행이 증가하고 있다. 만기에 대한 선발행도 있으나 바젤Ⅱ(신BIS협약) 시행에 따른 은행간 자산경쟁이 직접적인 원..