신동준의 Bondstone

[東部策略] 크레딧 - 상대가치분석 #2: 회사채와 비교한 AA급 캐피탈채의 매력 AA급 캐피탈채 금리는 동일 신용등급 회사채 금리 대비 5~6bp 높은 상태 3년물 기준 캐피탈채금리는 동일 등급 회사채금리 대비 AA+등급 5bp, AA-등급은 6bp 높다. 회사채 중 금리가 높은 지방개발공사, 건설사 등의 ..

[東部策略] 자산선택 - 변화를 느껴보는 국면 멀게만 느껴졌던 매크로 환경의 개선을 디테일하게 확인해 나가는 과정을 예상한다. 지속된 불확실성 확대는로 경기순환의 모양이 과거와 단절된 것처럼 느껴졌을지 모르지만, 그렇지 않다. 물을 끊임없이 부으면 컵에 넘쳐 흐르듯이 3Q12 내..

[Fixed Income Strategy] 숨은그림찾기 주간전략: 채권금리 완만한 상승 지속 예상 10월 금통위에서 기준금리가 인하된 이후 채권금리는 상승했고, 커브는 18일부터 가팔라지고 있다. 기준금리 추가인하에 대한 기대감이 완화된 가운데 글로벌 경기 우려가 완화된 영향이다. 03년과 09년 금리 인..

[Bondstone] 고평가된 안전자산의 위험 안전자산이 위험하다. 원화 장기국채는 크레딧 위험이 없지만, 채권금리가 과도하게 하락하면 향후 금리반등에 의한 자본손실 위험과, 만기보유시의 기회손실(역마진) 위험이 동시에 커진다. 우리나라 장기국채 스프레드는 장기불황을 서둘러 반영하..

[東部策略] FX/해외채권 - 미국 국채금리 상승과 달러/엔 환율 상승 중간점검 미국 국채금리 상승 à 엔화 약세로 이어질까? 과거 비전통적 통화정책 이후 미국 국채금리는 3개월 내내 상승했다. 당시와 같이 Fed가 QE3 시행을 선언한 지난 9월 이후 미국 국채금리는 가파르게 상승 중이다. ..

[東部策略] 원자재 - 중국의 재고비축이 기대되는 원자재는? 중국의 9월 경제지표가 시장 예상치를 상회하면서, 중국 원자재 수요 회복에 대한 기대가높아지고 있다. 투자자 입장에서 가장 알고 싶은 것은 ‘어떤 원자재가 재고비축이 가장 빠를까’일 것이다. 입수할 수 있는 데이터의 ..

[China-Xpress] 3Q12 경제 지표 바닥확인, 4Q12 GDP성장률 8.0%YoY 예상 9월 경제지표 개선세로 전환, 3Q12 경제 지표 연간 바닥 확인 3Q12 GDP성장률은 7.4%YoY(2.2%QoQ)로 시장 예상치에 부합했다. 기여도별로 최종소비 4.2%p, 자본형성 3.9%p, 순수출 -0.4%p를 각각 기록했다. 9월 고정자산투자 증가율은 20.5%YoY, ..

[東部策略] 2013 - 시간의 편에 서다! 지금 우리는 어느 위치에 있는가? 사이클의 시작과 종결과정에서 공통적으로 나타나는 현상은 지금 힘들더라도 아직 추세가 끝나지는 않았다고 외치고 있다. 경험론적 위치파악에 근거해 우리는 2016년 이후까지도 전망했는데, 읽어보고 이야기해보자...

안녕하십니까 동부증권 신동준입니다. 저는 오늘 새벽(?), 채권시장협의회에 참석할 예정입니다. 향후 6개월 동안 기준금리가 2.75%에서 동결될 것이라는 전망과, 현재 포워드금리는 2.50%까지 25bp의 추가 인하 가능성을 약 70%(18bp) 선반영하고 있기 때문에 현재 채권가격은 고평가되었다는 ..

[Bond Flash] 2.75%에서 향후 6개월간 기준금리 동결 예상 10월 금통위, 기준금리 25bp 인하의 배경 10월 금통위는 기준금리를 2.75%로 인하했다. 총액한도대출 금리도 3년 8개월 만에 1.25%로 25bp 인하했다. 1) 한국은행은 GDP갭률이 내년에도 상당기간 마이너스를 지속할 것이라면서 경기하방 위험에..