신동준의 Bondstone

[東部策略] 자산선택 - 변동성을 활용한 자산포트폴리오 Rebalancing 미국의 중간선거와 FOMC, G20와 금통위 등 중요한 이벤트들이 집중되어 있다. 그 밖에 미국과 중국의 엇갈린 통화정책 행보, 미국 양적완화 규모 논쟁, 이머징마켓의 자본유출입 규제 등의 이슈들도 있다. 다양하고 복잡한 ..

채권금리 저점 확인, 듀레이션 중립 1) 채권금리는 10/15 저점을 확인한 것으로 판단(3년 3.05%, 5년 3.45%) 2) 채권시장 최대의 금리상승 요인은 자본유출입 규제 - 그동안 조달금리 이하로의 채권금리 하락을 견인했던 주원동력은 원화강세에 베팅한 외국인의 장기채 수요였음 - 외국인의 채권투자에 대한 ..

After G20 재무장관회담: 환율변동성과 자본유출입 규제 속도 강화 10/23 G20 경주 재무장관회담에서는 시장결정적 환율제도의 이행과 경쟁적 통화절하 자제, 경상수지의 지속가능한 수준 유지를 위한 모든 정책수단 추구에 합의했다. 1) 달러약세의 명분을 확보한 미국은 1조달러 미만의 양적완화를 추진..

[東部策略] 크레딧 - 회사채 투자 유망 종목 17選 국고채 3년 금리가 역사적 최저점을 경신하며 2%대에 다가섰다. 채권시장은 국채금리의 바닥을 고민하기 시작했다. 펀더멘털과 수급, 통화정책을 고려할 때 채권금리가 당장 크게 상승할 여건은 아니지만, 하락할 여지도 그만큼 줄어들고 있다. 반면, 기..

절제되고 노련한 시그널 줘야 [Special Report]한은·금통위 혁신 신동준 동부증권 리서치센터 투자전략본부장 　 중앙은행을 둘러싼 어수선함이 느껴진다. 한국은행은 아니라고 항변하겠지만 적어도 시장에서 바라보기에는 그렇다. 강명헌 금융통화위원회(이하 금통위) 위원은 지난 9월 중..

[東部策略] 자산선택 - 위험선호도 순으로 정렬되는 상대가치 갈증을 해소하고 싶은 마음으로 "DONGBU Relative Value Strategy" 첫 호를 발간한다. 투자전략본부 구성원 모두의 합작품이다. 아시아와 이머징마켓 중에서도 원화자산의 매력도는 어느 정도이며 앞으로 어떻게 변해갈 것인지, 그리고 원화자산 내..

[東部策略] 채권/Retail - 지방채 투자가이드 지방채는 특별시, 광역시, 도 등 광역자치단체와 기초자치단체가 발행하는 채권이다. 지방자치단체의 예산 중 40%는 중앙정부의 지원에 의존하고 있다. 정부의 지방자치단체에 대한 지원 및 관리 정도가 미국 등 다른 나라에 비해 매우 높은 편..

[Bond Flash] 금리동결, 1.5~2년과 5년 중심 바벨전략 9월 금통위, 대외경기 불안과 정부와의 정책 공조로 금리 동결 금리인상을 점쳤던 금융시장의 예상과는 달리 9월 금통위에서 기준금리가 2.25%로 동결되었다. 경기의 회복기조 유지, 물가 압력 확대라는 기본기조에는 변함이 없지만, 대외경기 불안과 정..

[Bondstone] 펀더멘털과 수급의 충돌 금리인상으로 대표되는 펀더멘털 개선과 외국인의 장기국채 매수라는 구조적 수급요인이 충돌하고 있다. 외국인은 원/달러 환율 1,000~1,050원 수준까지 원화채권을 매수할 것이다. 외국인의 구성이 글로벌채권펀드와 아시아 중앙은행으로 다양화되는 가운데, WGBI 편입..

[東部策略] 자산배분 - 글로벌 자금의 아시아 자산 선택과 Credit Cycle 상승 진입 글로벌 유동성이 아시아로 몰려들고 있다. 선진국의 양적완화, 이머징국가들의 막대한 외환보유고를 배경으로 이러한 현상은 지속될 것이다. 펀더멘털과 통화강세라는 측면에서 볼 때 글로벌 자금의 아시아 ..