Strategy: 국고3년 5.40%을 타겟으로 Overweight 상향

Strategy

 

(1) 통화정책 변화
   - 1월 금통위를 통해 인상 or 동결  동결 or 인하로 변화 (CD금리와의 역전부담 완화)
   - 한은총재: “상반기 대비 하반기 물가하락 전망, 은행의 자금수급 사정 호전 조짐”

(2) 국제금융시장 변화
   - 달러 유동성 공급 기대: 해외차입 여건 개선, 버냉키의 공격적 금리인하 시사
   - 외화차입 규제 완화 기대: FX시장의 스왑포인트 상승 반전, CRS 급등
   - 주가 추가조정 예상: KOSPI, 2006년 10월 이후 첫 200MA 붕괴

(3) 은행 자금수급 사정 호전
   - 발행 축소 가능성, 은행채 대량 발행 불구 매수세 유입

국고3년 기준 5.40%을 타겟으로 Overweight 상향
- 지난주말 종가 국고3년 5.52%: 120MA, ’06년 10월 저점 4.57%과 ’07년 12월 고점 6.11%의 38.2% 되돌림 수준

--> 단기적으로는 5.58%(20주선)까지 조정 가능성 고려하여 Overweight 폭 속도조절

 

- 현 시점에서의 overweight에 대하여: 물론 단기급락에 따른 부담 있으나 기술적지표로는 과열 시그널 없고, 큰 그림이 변하고 있어 overweight의 리스크 보다 조정 내지 netral 포지션의 리스크가 더 큰 것으로 판단

 

- 은행채, 공사채 비중 확대, 5년 비중 확대