신동준의 Bondstone

[글로벌 크레딧] 미국 은행 후순위채 매력도 상승, 등급상향 기대 - 미 은행 스트레스 테스트 통과로 기초체력 입증, NIM 확대 국면 진입 - 후순위채 안전성 높아졌으나 스프레드 매력 오히려 증가, BAC 최선호 - 유럽은행과 비교시 자산건전성 및 수익성 등 펀더멘털 우수 지난달 미 은행 스..

[크레딧] 국내은행 LCR 규제 이슈와 팩트체크 7월부터 LCR 산정기준 강화로 비율 하락 예상 1) LCR(Liquidity Coverage Ratio)이란? 유동성 위기가 발생하더라도 30일 동안 자체적으로 견딜 수 있는 충분한 고유동성 자산을 보유하고 있는지 나타내는 지표 2) BIS 비율은 자본적정성을 LCR은 유동성을 관..

단기크레딧시장 불안 점검 - 최근 여타 국가들 대비 장기금리 상승이 조금 더 이어지고 있는 배경에는 단기크레딧시장의 불안도 하나의 원인으로 작용 - 은행채2년 스프레드: 6bp(8/1)에서 17bp(10/17)까지 확대. 작년말 고점은 물론 13년래 최대치까지 확대 - 많은 영역의 여전채, 공사채, 회사..

[Bondstone] 은행채 스프레드 확대 원인과 바젤III 영향 점검 https://goo.gl/SHScBw 대출증가와 차환발행 집중, 바젤III 자본규제 강화 영향으로 은행채 발행 증가 은행채 AAA 3년 금리가 11월 한달 동안 21bp 상승했다. 10bp 초반에서 유지되던 국고대비 스프레드는 최근 10일 동안 6bp 가량 올라 19bp까지 확대되었다. 은행채 발행이 대규모 집중되면서 시장에 공급부담으로 작용하고 있기 때문이다. 최근 은행채 발행이 급격하게 늘어난 이유는, (1) 대출이 늘면서 은행의 자금조달 수요가 증가했고, (2) 차환발행 물량이 연말에 다소 집중되었으며, (3) 16년부터 강화되는 바젤III 자본규제 및 달라지는 코코본드 발행여건 등에 선제적으로 대응하기 위한 발행수요 등이 겹..

[東部策略] 크레딧 - 상대가치분석 #1: 은행채와 비교한 금융지주채의 매력 금융지주채 금리는 자회사인 은행채 금리대비 10~15bp 높은 상태 금융지주채 금리는 동일 금융그룹 소속 은행채 대비 1년물 13bp, 2년물 15bp, 3년물 11bp 높다. 또한 AAA등급 일반회사채와 6개 발전자회사의 금리 보다 4~5..

3년 이하 은행채, 공사채 이익실현 신용스프레드의 축소 속도가 상당히 가파릅니다. 최근 한달 남짓한 사이에 회사채(AAA)2년-통안2년, 카드채(AA0)2년-통안2년의 신용스프레드는 전고점 대비 무려 27bp가 축소되었습니다. BBB등급 회사채들은 3년물 기준으로 43bp가 축소되었습니다. 아..

세미나를 진행하다보면, 이제는 경기 View에 대해서는 큰 논쟁이 없습니다. 9월 금통위 직후만 해도 연내 경기회복 가능성이나 추가 금리인상에 대한 논쟁이 있었습니다. 그러나 추석 이후부터 경기논쟁은 상당기간의 경기하강과 연내 금리동결을 컨센서스로 수렴하는 모습입니다. 글로벌 경기는 4Q11 ..

[東部策略] Credit - 크레딧채권 주요 이슈 점검 및 전망 경기회복으로 기업별 부익부 빈익빈 현상이 심화되면서 상위 우량기업의 실적 개선이 뚜렷하다. 6월의 대규모 기업구조조정과 이어질 저축은행 및 중소기업 구조조정 등은 시장의 불확실성을 줄여줄 것으로 보이며, 세계경제의 불확실성에도 불..

[Bond Focus] 저물어가는 국채의 시대 은행채 투자비중 중립, AA등급 이상 회사채 비중 확대 ㅁ 국채금리 하락랠리 마무리 국면: 극심한 경기침체 우려로 기준금리는 상반기 말까지 1.5%까지 인하될 것이다. 그러나, 6개월 만에 약 300bp가 폭락한 국고채3년 금리의 랠리는 기대되는 자본차익 및 이자수익의 감..

어제 CD금리가 25bp 급락한 데 이어 오늘 오전에도 12bp가 하락하여 4.37%까지 떨어졌습니다. 또한 국고채 금리 대비 크레딧물(은행채,공사채,회사채)의 스프레드가 빠르게 축소되고 있습니다. 금통위 이후 국고채3년금리는 고작 0.36%p가 하락한 데 반해 CD금리는 무려 0.95%p가 폭락했습니다. 3년 AAA등급 은행..