신동준의 Bondstone

Global Insights 발전용 원자재 가격의 상승 이유와 영향 (2021.9.30) ▶ https://bit.ly/3oktsni 친환경 정책 과도기에 나타나는 에너지 문제. ROE가 실적 가르는 기준될 전망 전세계에서 나타난 천연가스 부족 현상. 유럽의 천연가스 가격은 백만BTU당 25달러로 전월 대비 66% 급등. 독일과 프랑스의 전력 가격은 지난 2주 동안 40%가량 상승. 미국 천연가스 가격은 유럽에 비해 낮지만, 전년 대비 2배 이상 상승. 천연가스 가격이 상승하면서, 프랑스와 이탈리아에서는 가계와 기업의 가스비를 지원하기 위한 긴급 재정 투입을 준비 중. 미국의 천연가스 로비스트들은 천연가스 수출을 제한할 것을 요구. 겨울이 다가오면서 천연가스 수요가 높아질 것이고, 가격이 높게 유지되면서..

KB Macro 2022년 FX 전망: 두개의 커플링이 이끄는 원화 강세 ▶ https://bit.ly/3C6FPXH 요약 KB증권은 2021년 말, 2022년 말 달러/원을 각각 1,110원, 1,050원으로 전망한다. 달러 약세와 위안화의 완만한 강세, 한국 수출의 역대 최고치 경신 등이 원화 강세로 이어질 것이다. 달러/원이 1,050원으로 하락했던 2018년 수출이 최고치 기록 이후 재차 감소했던 것에 비하면 최근 수출은 주요 15개 수출 품목이 모두 두 자릿수대 증가율을 기록 중이다. 미 연준의 테이퍼링이 임박했지만 1980년대 이후 다섯 번의 금리 인상기 중 세번은 달러 강세, 두번은 달러 약세였다. 달러 강세의 필요충분 조건은 세계 경제에서 미국 비중 확대와 미국 기준금리 인상의 결합이다. ..

KB Bond 6월 FOMC로 금리 상승은 장기채권 매수 기회 ▶ https://bit.ly/3vyOkH6 2023년 2회 인상으로 매파적으로 해석되나, 금리 하향 안정 전망을 유지 - KB증권은 하반기 전망과 자료들에서 6월 FOMC에서 1) 2023년 점도표 금리인상으로 상향, 2) 테이퍼링 발표보다는 간단한 언급, 3) IOER, 역RP 금리 5bp 상향을 전망하며 컨센서스로 형성되어 금리 상승 폭은 크지 않을 것으로 전망 - 그러나 2023년 점도표가 2회 인상으로 상향되며 매파적으로 해석되어 미국채 10년물 금리는 1.57%로 8bp 상승. 7월 FOMC (27~28), 8월 잭슨홀 미팅 (26~28), 9월 FOMC (21~22) 다가올 때마다 경계감으로 미국채 10년물 금리는 상승할 수 있지..

2021년 하반기 채권시장 전망 (2021.6.1) 재정에서 갈린다 ▶ https://bit.ly/2RerG98 ▶PPT: https://bit.ly/2SMTH8c 테이퍼링 경계감 있겠으나 미국 금리는 안정 예상 미국 10년물 금리는 6월 FOMC 점도표 상향 가능성과 8월 잭슨홀 전후 테이퍼링 발표 경계감으로 상승할 수 있으나 점고점 1.75%를 추세적으로 상회하지는 않을 전망이다. 하반기 미국 물가는 크게 낮아지지 않겠으나 연준은 AIT (평균물가제)로 용인할 것이다. 경기와 인플레가 peak out 되는 가운데 테이퍼링 발표로 불확실성이 해소되어 장기 금리는 하향 안정이 예상된다. 이후 2024년 점도표가 공개되는 9월 FOMC에서 금리 인상이 반영되면 장단기금리차는 축소가 예상된다. 재정의 Tap..

KB FX 최근 달러/원 환율 하락의 배경, 영향과 전망 ▶ bit.ly/2Llrhy9 지난 3월 1,300원에 근접했던 달러/원 환율이 1,080원대까지 급락했습니다. KB증권은 내년 상반기 중 달러/원 환율이 1,060원까지 하락할 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 현재 예상되는 반도체 업황 호조와 수출 회복, 외국인 주식 매수 환경은, 원화의 실질실효환율이 고평가에 진입하며 강세를 나타냈던 2016~2017년과 유사합니다. 동 시기의 원화강세 폭을 감안하면 1,000원선까지의 하락 가능성도 있다는 내용입니다. 참고하시기 바랍니다. [KB FX] 최근 달러/원 환율 하락의 배경, 영향과 전망 배경: 달러 약세, 위안화 강세, 한국 수출회복 및 외국인 주식 순매수 전환 대외적으로는 달러 약세와 위안화 ..

2021년 채권시장 전망 재정정책 > 통화정책 ▶ bit.ly/32gL0F6 Executive Summary 한∙미 국채: 재정정책 > 통화정책 미 국채 10년물 금리는 2020년 연평균 0.87%에서 2021년 0.95% (고점 4분기 1.15%)로, 한국 국고채 10년물 금리는 2020년 연평균 1.48%에서 2021년 1.59% (고점 4분기 1.75%)로 상승할 것을 전망한다. 근거는 1) 2020년 2분기를 저점으로 개선되는 경기와 물가, 2) 코로나19 대응을 위한 확장적 재정정책 지속에 따른 국채발행 증가이다. 다만 금리가 상승해도 코로나19 이전 수준을 상회하지는 않을 전망이다. 트레이딩 투자자는 금리 반락 시 차익 실현, 만기보유 투자자는 필요 시를 제외하고는 매수 지연 대응을 권고한다...

KB 해외분석 | 브라질 연금개혁이 가시화될 하반기. 금융시장 강세 전망 - All about 연금 개혁 (Pension Reform): ‘재정 절감 규모’가 핵심. 베스트 시나리오는 3분기 내 7,000~8,000억 헤알 - 환율: 연금개혁이 3분기 상원을 통과하면서 헤알화는 강세 전환할 것. 2019년 말 달러당 3.70헤알 전망 - 금..

해외채권 투자아이디어 [1부] 신흥국 채권: 브라질 국채 조심스러운 낙관 (cautiously optimistic) Executive Summary 2019년 3월 마지막 주 브라질을 방문하여 중앙은행, 거래소, Local 금융기관, 글로벌 투자은행, 국제 신용평가사 등을 만남 - 브라질 경제 : 마이너스였던 2015년~2016년 최악의 상황을 벗..

KB 해외분석 | 브라질 브라질, 한번에 몰려온 정치리스크. 연금 개혁은 지속될 것 보우소나루 대통령과 의회의 갈등으로 확대된 연금개혁 불확실성 보우소나루 행정부가 들어선지 채 100일이 지나지 않았지만, 연금 개혁 불확실성과 함께 정책 추진력 약화 우려로 인한 브라질 금융시장의 ..

KB 해외분석 | 브라질 9월로 예상되는 연금개혁 최종 통과. 신용등급 상향의 발판 브라질 증시는 단기 박스권 장세 예상. 연금개혁 통과 시 헤알화와 국채 가격 강세 전망 연금 개혁안 발표 이전에 발생한 베비아누 대통령실 보좌관의 해임은 2018년 9월 말 이후 22% 상승 (헤알화는 7.5% 절상)..