3Q12 경제 지표 바닥확인, 4Q12 GDP성장률 8.0%YoY 예상

[China-Xpress]  3Q12 경제 지표 바닥확인, 4Q12 GDP성장률 8.0%YoY 예상

 

9월 경제지표 개선세로 전환, 3Q12 경제 지표 연간 바닥 확인

3Q12 GDP성장률은 7.4%YoY(2.2%QoQ)로 시장 예상치에 부합했다. 기여도별로 최종소비 4.2%p, 자본형성 3.9%p, 순수출 -0.4%p를 각각 기록했다. 9월 고정자산투자 증가율은 20.5%YoY, 소매판매증가율은 14.2%YoY, 공업생산증가율 9.2%YoY 등으로 대부분 경제지표들은 예상치를 상회했다. 특히 9월 교통인프라투자증가율은 5.4%YoY로 상승폭이 확대된 모습을 보였다. 소매판매 중에서 가전제품(13.7%YoY), 의류(20.4%YoY), 스포츠 용품(19.3%YoY), 가구(31.4%YoY)등은 높은 증가율을 기록해 지속적인 상승세를 유지했다. 그리고 9월 부동산 거래량 및 가격상승률도 완만한 상승세를 지속했다.

구조조정 진행과 함께 완만한 경제 지표 개선, 중국 경제는 좋은 방향으로

 3Q12 GDP중에서 3차산업의 비중이 43.8%로 전년대비 1.2%p 증가했다. 그리고 공업생산 지표를 놓고 봤을 때 생산 및 공급 과잉 관련되는 전통산업의 증가율이 하락하는 반면에 하이테크산업의 증가 속도가 빨라지는 추세이다. 중국 정부가 주도하는 산업 구조조정은 어려운 경기 상황에서도 진행되고 있다는 것이다. 경제성장률은 낮아졌지만 지속 가능한 발전의 관점에서 볼 때 중국 경제는 좋은 방향으로 진행되고 있다고 판단한다. 인프라투자 활성화 및 가전제품 등을 포함한 이번 경기 부양책의 범위는 08년과 달리 전반적인 산업이 아닌 구조조정과 관련되는 산업을 제외시켰기 때문(부동산 투자 억제, 철강 등 전통 산업 구조조정, 자동차 구매제한 정책)에 전체적인 경기 회복 속도가 완만한 이유라고 판단한다. 

4Q12에는 기존 부양책 효과 확인 시기, 추가적인 대형 부양책 발표 가능성 낮아

우선, 유럽 재정위기의 해결 국면 진입과 미국과 유럽 등 지역에서의 양적 완화 정책으로 인해 외부 수요 악화 리스크가 감소되면서 4Q12는 수출 증가율은 5~10%로 소폭 개선될 것으로 예상한다. 그리고 최근 신규착공 프로젝트 건수 증가 폭 확대와 관련 자금조달이 진행되면서 연말 고정자산투자증가율은 21.5%YoY로 높아질 것이다. 지속적인 가처분 소득 증가, 낮은 실업률, 부동산 시장 개선과 대중소비 시대의 도래와 함께 4Q12 소매판매 지표도 완만한 개선세를 보일 것으로 판단한다. 따라서 4Q12 GDP 성장률은 8.0%YoY, 연간 7.8%YoY로 전망한다. 향후 경기의 진행 방향, 부동산을 포함한 물가 수준을 감안할 때 추가적인 지준율 인하 가능성은 여전히 남아있지만, 금리인하 가능성은 낮아진 것으로 판단한다. 그리고 소비관련 세부 정책 발표 가능성은 있지만, 대규모 경기 부양조치는 없을 것으로 전망한다.

 

 

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