형보다 나은 아우? 유망 DLS 투자법!

형보다 나은 아우? 유망 DLS 투자법!

 

지난 번 글을 통해 ELS가 무엇인지 어떻게 투자해야할지는 다 이해하셨을 줄 압니다. 이번엔 그 동생격인 DLS(Derivertives Linked Securities)에 대해 공부해보죠. 지난주에 나왔던 상품을 예로 설명 드리겠습니다.

● 상품명: 현대 able DLS 제181호
● 기초자산: 서부텍사스산중질율(WTI)최근월선물, 런던금가격지수, 런던은가격지수
● 행사가:  85-85-85-85-85-85
● Knock-in: 55
● 만기: (6개월 단위 조기상환옵션)
● 기대수익률: 연 10.4%
● 최소가입금액: 100만원
● 청약기간: 4월8일(화)~4월10일(목) 오후 2시

상품의 수익 구조는 ELS랑 대동소이 합니다. 다만 기초자산이 주식이나 주식관련 지수가 아니고 상품이란 점이 다르죠. 행사가는 조기상환 조건을 말하는 것으로 최초 기준가가 정해지면 6개월마다 세 기초자산이 85% 수준 이상인지를 가려 조기 상환 여부를 판단합니다. 조건에 부합하면 원금과 경과 기간을 따져 연 10.4% 이자를 돌려받게 됩니다. 상환 여부는 선택이 아니라 강제적으로 이뤄집니다.

 

그럼 조기상환 조건을 달성하지 못하면 손실인가? 그렇지 않습니다. 만기까지 세 기초자산이 Knock-in 된 적이 없어도 제시한 수익률과 원금을 돌려받게 됩니다. 그러니까 3년 동안 어느 기초자산도 55% 수준 이하로 그러니까 -45% 보다 많이 빠지지 않으면, 이자와 원금을 받게 됩니다.

 

만일 하나 이상의 기초자산이 55% 수준 이하로 하락했다면, 만기까지는 85% 수준 이상으로 회복해야 합니다. Knoc-in이 됐더라도 세 기초자산 다 만기에 85% 수준 이상이면 역시 이자와 원금을 받습니다.

 

최악의 경우 Knock-in이 되고, 만기에 가초자산 가격이 85% 이하 가격이면 셋 중 가장 나쁜 수익률 기준으로 돈을 돌려받게 됩니다. 85% 수준에 미치치 못한 것이니 이때 최소 손실율이 -15% 보다 크게 됩니다.

 

투자를 고려할 때 제일 현실적인 문제는 Knock-in 가능성 여부를 따지는 것일 겁니다. 그러니까 서부텍사스산중질율(WTI)최근월선물, 런던금가격지수, 런던은가격지수가 3년내 반토막 정도로 빠질 가능성 여부를 생각해 보는게 핵심이란 것이죠. 그런데 기초자산 대상 상품이 다소 생소하다 보니 Knock-in 가능성에 대한 감이 잘 오지 않을 수 있습니다.

 

먼저 해당 기초자산 챠트를 볼 수 있는 방법을 알아보겠습니다. WTI뉴욕선물은 현대증권 hts [5300] 화면에서 확인하실 수 있습니다. 아마 이정도는 다른 증권사 hts에도 있을 겁니다.

[WTI뉴욕선물 - 현대증권 hts [5300] 화면]

금, 은 가격은 다음의 주소에서 보시면 됩니다.

http://www.kitco.com/market/

 

은 기준가는 게시된 가격에 100을 곱하시면 됩니다. 2024.00이 해당 가격이 되겠습니다.

 

다음은 최초기준가와 행사가를 게시한 것입니다.
제180호와 제181호를 비교해 보시죠. 차이가 좀 나죠?

제180호 행사가는 100-95-90-85-80-75-55로 점점 낮아지고

제181호 행사가는 85-85-85-85-85-85 로 일정하기 때문입니다.

 

기준가와 Knock-in 가격을 비교해 보십시요.

조금 감이 오시는지요?

그럼, 금, 은 가격 챠트를 보도록 하죠.

 

[금 챠트]
[은챠트]

기초자산이 현 위치에서 추가로 -45% 하락할 가능성이 얼마나 될지...감이 좀 오시는지요?
상품에 가입한다고 생각 마시고 친구하고 내기를 하신다고 생각해 보시면 어떨까요? 3년내 폭락 가능성을 얘기하는 친구가 있다면 조금 허황하게 들리지 않으실런지요... 2금융권 정기적금의 경우 최대 4.5% 정도 주는 곳도 있는걸로 알고 있는데요, 어느 쪽에 돈을 맡길지 위험을 견주어 보면 10.4%의 수익률이 상당히 높다는 느낌을 받으실 겁니다.

참고로, 최근 미국 증시가 출렁일때마다 금은 오르는 경향을 보이는 반면, 서부 텍사스산 중질유는 수요 증가로 안정된 흐름을 보이고 있습니다. 막연한 두려움 걷어 내면 위험 대비 높은 수익률 투자 기회가 보이실 겁니다.

DLS 청약법은 다음 주소의 글을 참고해 주십시요. 감사합니다.

▶ http://cafe.daum.net/slip72/Vrde/12

 

출처: 유석근   2014-04-11
http://ft.hankyung.com/board/view.php?id=_column_281_1&ch=ft&no=184&page=1&old_no=187&old_id=_column_281_1&cmt_page=1