해외채권 투자아이디어: 브라질 국채와 달러 채권

해외채권 투자아이디어

[1부] 신흥국 채권: 브라질 국채

조심스러운 낙관 (cautiously optimistic)

Executive Summary

2019년 3월 마지막 주 브라질을 방문하여 중앙은행, 거래소, Local 금융기관, 글로벌 투자은행, 국제 신용평가사 등을 만남

- 브라질 경제 : 마이너스였던 2015년~2016년 최악의 상황을 벗어나 지난해 1.1%에 이어 올해는 2% 초반 성장 예상

- 브라질 물가 및 금리 : 올해 물가 4% 수준 예상. 중앙은행 목표 내 물가로 정책금리는 역사상 낮은 6.5% 수준 동결 예상

- 연금 개혁 시기: 통과 여부에 대해서는 대부분이 Yes. 하원 통과 시기 전망은 7월 휴회 전에서 8월~9월 이후로 미뤄짐

- 연금 개혁 규모: 보우소나루 대통령이 제출한 안은 10년간 1.16조 헤알이나, 현재는 7,000억~8,000억 헤알이 컨센서스

- 국가신용등급 : 연금 개혁이 성공한다면 Outlook(등급 전망)이 상향될 수는 있지만 실제 등급 변경은 시간이 필요할 전망

- 헤알화 : 대선 이후 CDS 프리미엄, 금리, 주가에 비하면 헤알화 강세는 제한적. 외국인 자금 유입 시 강세 요인 예상

- 투자전략 : 단기적으로는 연금 개혁이 방향성을 결정하겠지만, 중기적으로 경제가 안정되고 성숙될수록 브라질 채권은 높은 이자 및 절세에 따른 중장기 투자에 적합

[2부] 선진국 채권: 미국 국채, 해외유망채권 

Why, 달러채권?

- 시장은 지금?

- 미국경제, 당분간 침체에 빠질 가능성은 낮다

- 금융위기 이후 글로벌 경제, 양극화와 New Normal

- 통화 및 자산포트폴리오 분산효과: 위기 국면에서 강해지는 달러의 가치

- 달러자산 투자의 리스크 헤지 효과

- 다양한 종류의 달러채권: 미국 회사채와 KP물 (Korean Paper)

고금리 매력

- 신종자본증권 (코코본드) 

- 신흥국 현지통화표시 채권

190430_해외채권 투자아이디어.pdf

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