Target Return / Target Risk EMP 솔루션

KB ETF Solution   
Target Return / Target Risk EMP 솔루션 (2020.5.25)    

Target Return/ Risk를 각 5단계로 총 10개 Target Return / Risk EMP 솔루션 모델 제시
투자자들의 다양한 투자 목적 (목표 수익률 혹은 목표 위험수준)에 부합하는 자산배분 솔루션을 제공하기 위해 기존 Core satellite 포트폴리오 기반에 ‘Target Return (목표 수익률) 모델을 적용한 포트폴리오 5개’와 ‘Target Risk 모델을 적용한 포트폴리오 5개’ 등 총 10개의 자산배분 EMP 솔루션을 제시한다. 이번 EMP 솔루션 보고서에서는 목표 수익률과 위험도를 각각 5단계 (5%~ 9%)로 세분화한 Target Return 및 Target Risk 포트폴리오를 소개한다. 
총 10개의 포트폴리오는 목표 수익률과 위험 수준별 각 자산의 최적 비중을 제시하였으며 투자자들의 다양한 투자 목적에 따라 선택하여 활용할 수 있을 것으로 기대된다. 

대표 EMP 솔루션으로 ‘KB 8% Target Return 성장형 ETF 포트폴리오’ 제시 
Target Return과 Target Risk 모델을 적용한 총 10개의 포트폴리오 중 Target Return 8% (연 목표 수익률)의 “KB 8% Target Return 성장형 ETF 포트폴리오”를 대표 EMP 솔루션으로 제시한다. 향후 낮아진 채권 자산군의 기대수익률에 따라 주식 자산군 중심의 포트폴리오 구성이 효율적이라 판단했기 때문이다. 해당 성장형 ETF 포트폴리오는 주식과 대체 자산군의 비중이 70%에 육박하며 과거 15년간 연 평균 수익률 8%를 달성하기 위한 위험도는 7.3% 수준으로 산정되었다. 이는 동기간 국내 투자자들이 해외채권 (미국 및 선진국 투자등급 채권)에 투자한 경우보다 위험 부담 수준이 낮다. 지속적인 채권 자산의 기대수익률 하락에 고민하는 투자자들을 위한 포트폴리오로서 그 활용도가 클 것으로 기대된다.

Target Return / Target Risk 모델 소개, 그리고 샤프비율의 최적화의 맹점!
자산배분 포트폴리오를 구성할 때 주의할 점은 샤프비율 최대화에만 치우쳐 투자 목적을 달성 하지 못하는 것이다. 샤프비율 (위험 대비 초과수익률) 최대화만을 기준으로 포트폴리오를 구성 하면, Risk 및 Return 프로파일이 아주 우수한 1~2개 자산 (현금성 및 채권)에만 비중이 집중될 가능성이 높다. 이는 기대수익률 수준과 관계없이 변동성을 동일한 위험으로 간주 (Ex: 기대 수익률 7.9% & 위험 4%보다 기대수익률 2% & 위험 1%의 자산에 배분 선호) 되기 때문에 포트폴리오의 잠재적 수익률이 낮아지는 상황이 발생 할 수 있다. 따라서, 이러한 포트폴리오는 기대수익률이 낮아 목표수익률이 높은 투자자들의 수요를 충족시킬 수 없다. 투자자의 투자 목표 및 포트폴리오 최적화는 목표수익률 혹은 목표 위험수준을 중심으로 이루어져야 한다.
Target Return/Risk 모델은 각 목표수익률 혹은 위험 수준 내 최적화 포트폴리오 비중을 제시함으로써 투자 목적에 따라 세분화되는 맞춤형 투자 솔루션의 기본이라 할 수 있다. 최적화 방법으로는 Target Return 수준을 미리 고정하고 해당 수익률 범위 내에서 Risk를 최소화할 수 있는 각 자산군의 비중 조합을 찾는’Target Return 최적화 방법’이 대표적이다. 

포트폴리오 Key 요인: 1) Satellite 선별, 2) 주식 자산 중심, 3) 채권 자산의 대체 자산 찾기

KB증권은 Core satellite 포트폴리오에 Target Return과 Target Risk 모델 적용 시 1) 유효한 Satellite 투자 자산의 선별, 2) 채권 자산군의 기대 수익률 감소에 따른 주식 자산 중심의 포트폴리오 구성, 3) 전통적인 채권 자산군의 역할을 수행할 수 있는 미래의 대체 자산 찾기 등 3가지를 포트폴리오의 리스크 및 리턴 프로파일을 향상시키는 Key 요인으로 판단하고 있다.

200525_Target Return.pdf

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