기준금리 view 변경에 따른 금리전망 Update

1. 기준금리 인하 view 변경

   1) 종전: 2분기말까지 1.50%까지 인하 -->현수준인 2.00%에서 연내 동결

   2) 근거

   - 국내 금융시장 상황 개선 (금리, 주가, 환율, 신용 등)

   - 2분기 말까지 악화될 것이라고 예상했던 국내 경제지표의 바닥 확인

   - 추가 금리인하의 경제적 실익 미약

   - 선제적이고 공격적인 금리인하 단행으로 풍부한 유동성 이미 공급 중

 

2. 채권금리 view 변경

   1) 종전: 50bp 추가 금리인하와 양적 자금공급으로 2/4분기말까지 채권금리 하향안정

    -->기준금리 인하 종료와 양적 자금공급 마무리 (추가 통화완화 제한적, 통안채 발행증가), 

       오히려 하반기 과잉유동성 흡수를 위한 금리인상 리스크 부각으로 채권금리 추세 상승 시작

   2) 경기: 본격 회복은 시간이 걸리겠지만 저점은 통과, 연내 개선 지속

   3) curve: 장기영역 curve는 2분기 flat, 3분기 steep

   4) 신용스프레드 축소

     - 은행채, 공사채 보다 AA등급 회사채 outperform. A등급 이하는 만기보유 전제하에 overweight

 

3. 금리상승 속도 제어요인

   1) 국고3년 금리>은행예금 금리

   2) 장기투자기관의 채권매수 압력 누증

   3) 실질적인 수급부담 완화

      - 국채교환제도 감안시 실질적으로 추경용 추가국채 발행물량은 3.3조원(7.3조원-4.0조원)

        (월평균 3,700억원 발행 추가) 

 

4. 기타

   1) 3월중순 이후 외국인의 20년물(6-1) 4,100억원 매도 --> 20년물 대규모 매도의 첫사례, 부정적 요인

   2) 원달러환율, 1,300원 수준에서 안정 예상

      - 달러약세 시작된 2002년 이후, 원화강세 본격화된 2004년 이후를 감안하면 1,200~1,250원 수준이 적정

        원화약세에 따른 수지개선과 경기개선 효과 감안시 1,300원 수준에서 안정 예상

   3) 풍부한 유동성과 리스크 완화로 주가, 블루칩중심의 부동산 가격 상승 예상