중국채권 투자 시 알아야 할 3대 정책성은행

[CrediVille] 중국채권 투자 시 알아야 할 3대 정책성은행

 

낮은 자체신용 불구 채권시장 접근성과 정부지원으로 신용도 높은 정책성은행

중국 3대 정책성은행에 의해 발행되는 정책금융채는 은행간 채권시장에서 활발하게 거래되는 채권이다. 하지만 중국정책은행은 낮은 수익성과 재무구조로 중국 주요 상업은행 대비 자체 신용상태는 우수하지 못하다. 이는 중국금융개혁 과정에서, 유상증자를 통한 신용강화 조치가 주요 상업은행을 중심으로 이루어진 반면, 정책성은행은 이러한 정부지원을 받지 못한데 기인한다. 

대신, 중국정부는 100% 지분을 유지하고, 정부가 직접 은행의 예산수립부터 운영까지 검토하고 승인한다. 법규정으로 은행간 시장에서 채권발행을 가능하도록 함과 동시에, 채권발행에 대해 중앙은행의 감시 및 통제를 받도록 하고 있다. 그리고 정책성은행을 BIS 자본적정성 적용대상에서 제외하고 금융기관이 투자시 국가와 동일한 위험가중치가 적용되도록 하였다. 

비록 정책금융채에 정부가 보증한다는 명시적 조건은 없으나, 채권시장이 암묵적인 정부지원을 신뢰하고 낮은 이자율을 적용하도록 하였다. 또한 동일등급의 국채 대비 약 60bp 높은 수익률은 정책금융채의 상대적 매력도를 높인다.

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