중국경제, 불안감 여전하나 상반기까지 단기 모멘텀은 확보

1. 중국경제, 불안감 여전하나 상반기까지 단기 모멘텀은 확보
- 부동산 경기개선과 당국의 인프라투자, 유동성 공급에 따른 부채 확대 효과
- 1분기 집행된 신규대출과 사회융자총액의 정책 시차 감안 시 최소한 2Q16까지는 양호한 경기흐름이 이어질 것
- 그러나 1) 부동산투자와 부채확대에 의한 성장방식으로의 회귀, 2) 구조조정 지연에 따른 신용위험 증가 등으로 하반기에는 리스크가 재부각될 것
- 2분기 중 주식과 신흥시장 강세 전망 유지, 단 산유량 동결 합의 실패에 따른 유가하락으로 속도는 조절될 것

2.채권전략: 4월 금통위는 매파적일 것. 국고10년 금리 1.86% 지지 예상
- 한국은행 올해 성장률 하향조정 예상(2.8%): 민간경제연구소와 글로벌IB들은 2.4~2.6%으로 하향조정
- 중국경제의 단기모멘텀 형성으로 기준금리 인하 기대는 6~7월로 후퇴 가능성
- 그러나 연준의 오버슈팅 정책에도 불구하고 미국 기대인플레(BEI)의 하락, 유가하락 등으로 장기금리의 하방압력은 유지될 것

3. S&P500 1Q16 Earnings
- 기대가 낮았던 만큼 기대치를 상회 수준으로 발표: 71% 기업이 EPS 전망치 상회, 60%가 매출 전망치 상회(최근 5년 평균 67%, 56% )
- 금융업종 실적: 트레이딩/IB는 부진했지만 소매금융 실적 견조 (소매금융매출 3~6% 증가, 기업금융 12% 감소)
- 달러약세 전환과 저유가는 실적전망 상향요인

4. FX:박스권 대응, 달러강세에 점진적 중심 이동
- USD/KRW: 1,145원-1,170원으로 박스권 유지, 매파적인 금통위는 달러-원 하방 요인
- USD/JPY: 구두개입 증가, 4월 BOJ는 전환점, 단기반등 111엔 상회시엔 매도 대응
- GBP/USD: 1.39-1.43 박스권, 1.38 하회시 손절후 분할 매도 진입 (브렉시트 캠페인 본격화)
- AUD/USD: 0.77-0.78 수준에서 단기 매도대응

5. 투자아이디어: WTI 가격 45달러는 본격적인 공급재개가 가능한 수준, 접근시 매도
- 이미 충분히 생산 중인 사우디 및 러시아의 구속력마저 없는 산유량 동결의 수급 영향은 제한적
- WTI 가격이 $45를 상회한다면 미국 셰일기업들의 본격적인 생산재개가 가능
- E&P 기업 EOG Resources는 배럴당 $40 이상에서는 생산재개가 가능함을 표명
- 계절수요 더해진 $45는 가격상단으로 판단하며 5월 이후 반락가능성 염두 매도 포지션 추천

6. 미국 주요기업 실적발표 일정(미국시간 기준)

7. 주간 이벤트 및 주간매매전략

Weekly Strategy_160418.pdf

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