4월 금통위 사전 점검 사항

4월 금통위 사전 점검 사항

1) 최악의 경우, 금리인하 기대가 사라졌을 때 적정 스프레드는?
- 금리인하 기대 없을 때 국고3년-기준금리 스프레드: (인하될) 기준금리+30bp = 밀릴 경우 1.55%가 상단
- 인하 기대 형성시 20bp, 인하 확실시 10bp

2) 금리인하 기대는 언제부터 형성되었나?
- 1/29 BOJ의 전격 마이너스 금리 도입 이후 글로벌 통화완화 기대 급부상
- 금리인하 선반영 정도: 12bp(1/28) --> 14bp/18)로 거의 유사한 수준까지 되돌림
- 그렇다면 1/28 대비 채권금리 수준은? 지금이 3년 11bp, 10년 17bp가 더 낮은 수준
- 그러나 미국의 커브도 동일. 3년 13bp, 10년 21bp가 더 낮은 상태.
   즉, 약 20bp의 10년물 레벨다운은 우리나라 만의 문제가 아님.  BOJ와 ECB의 마이너스 금리, 연준의 점도표 큰 폭 하향 등이 텀프리미엄을 낮추면서 나타난 현상. 그 부분까지 되돌려져야 할 필요는 없을 것

3) 금리인하 기대 형성 이후 기관별 포지션 현황은? 더 사거나 덜 산 기관은 없는가?
- 연금, 보험은 정상적인 진도율로 진행
- 평소보다 은행의 2년 대량 매수, 3년 선물 매수가 눈에 띄고, 나머지는 크게 변화는 없는 수준
- 금리인하 기대 무산되며 반등할 경우 장기물보다는 단기물의 리스크가 더 높아 보임. 3년은 상단 1.55%, 3/10년은 30~35bp 수준을 넘지 않을 것

전략Note_160419_금통위 전략.pdf

전략Note_160419_금통위 전략.pdf

0.41MB