[매크로전략] 1Q17말까지 예상되는 주요 논점과 금융시장의 방향성

Global Macro & FICC

목차

1Q17말까지 예상되는 주요 논점과 금융시장의 방향성

- 현재 금융시장은 트럼프 정책기대(인프라투자, 감세, 규제완화)를 상당부분 선반영. 1Q17말까지는 기대가 낮아지는 수순이 진행될 것

- 트럼프 대통령 취임(1/20) 이후 1Q17말까지는 

  1) 국경세(Border tax) 등 보호무역주의 관련 정책과 미-중 갈등이 논란의 중심이 될 것.  

  2) 3월 부채한도 협상과 

  3) Hard Brexit 진통(1/17, Brexit 협상전략 관련 메이 영국총리 연설, 

  4) 인플레 기저효과의 정점(금주 주요국 CPI 지표 발표 집중), 

  5) 미국경제의 개선속도가 기대보다 다소 완만해질 가능성

→ 1Q17말까지 미국주식은 기간조정, 장기금리는 소폭 하락, 달러 약보합(EM자산은 상대적 강세) 예상

Trading Idea  

- 1) 미국-독일 국채10년 스프레드 축소

    : 트럼프보다 Reflation, 특히 EU의 인플레가 예상보다 빠른 속도로 상승하면서 연말까지 연장된 ECB의 Tapering에 대한 의구심 확대될 것. 미독 스프레드 사상최고치 수준(207bp). EUR 대비 자국통화 강세 압력 방어에 나서던 유로존 주변국(북유럽, 일부 동유럽)들의 유로존 국채 매입 수요도 축소 예상. 미국10년 매수+독일10년 매도

- 2) 미국-영국 국채10년 스프레드 축소

    : 메이 영국총리의 Brexit 관련 연설(1/17). 영국은 전략적으로 EU와의 협상력이나 GBP 약세 관점에서 Hard Brexit를 선택할 가능성. GBP 추가 약세 시 영국의 인플레 압력 가중.  

- 3) Long EUR/GBP 전략도 유효

170117_Global Macro - FICC.pdf

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