신동준의 Bondstone

[東部策略] 채권 - 12월: 위기마다 반복되는 외국인의 채권매매 패턴 국고3년을 중심으로 채권금리가 크게 반락했다. 반락을 주도했던 외국인의 매매는 천안함 침몰 원인 발표에 따른 긴장감과 유럽발 재정위기의 여파로 원/달러 환율이 급등했던 지난 5월과 유사하다. 환율 변동성 확대시기에는 국고3..

[東部策略] 채권 - 2011년: The Long and Winding road...Ⅱ 멀고 험난한 여정(旅程)이 시작되었다. 다만, 한국은행의 본격적인 금리인상 기조 진입에도 불구하고 글로벌 금융완화와 유동성 확대가 이어지고 있어 추세적 채권금리 상승이 시작된 첫 해의 고통은 2005년처럼 과격하지 않을 것이다. 글로벌 긴축기조..

[東部策略] 크레딧 - 회사채 투자 유망 종목 17選 국고채 3년 금리가 역사적 최저점을 경신하며 2%대에 다가섰다. 채권시장은 국채금리의 바닥을 고민하기 시작했다. 펀더멘털과 수급, 통화정책을 고려할 때 채권금리가 당장 크게 상승할 여건은 아니지만, 하락할 여지도 그만큼 줄어들고 있다. 반면, 기..

[東部策略] 자산선택 - 위험선호도 순으로 정렬되는 상대가치 갈증을 해소하고 싶은 마음으로 "DONGBU Relative Value Strategy" 첫 호를 발간한다. 투자전략본부 구성원 모두의 합작품이다. 아시아와 이머징마켓 중에서도 원화자산의 매력도는 어느 정도이며 앞으로 어떻게 변해갈 것인지, 그리고 원화자산 내..

[東部策略] Credit - 크레딧채권 주요 이슈 점검 및 전망 경기회복으로 기업별 부익부 빈익빈 현상이 심화되면서 상위 우량기업의 실적 개선이 뚜렷하다. 6월의 대규모 기업구조조정과 이어질 저축은행 및 중소기업 구조조정 등은 시장의 불확실성을 줄여줄 것으로 보이며, 세계경제의 불확실성에도 불..

[東部策略]채권-건설 PF 리스크를 고려한 등급별 투자전략 금융권 건설 PF 대출 잔고는 은행 51조원을 포함하여 82.4조원 규모이다. ABCP 잔고 18.1조원을 합하면 100.5조원에 육박한다. 연체율도 금융권 82.4조원 기준 6.4%로 07년 2.7%에서 꾸준히 상승 중이다. 금융권 PF 건전성 강화를 위한 정부의 노력, 은행을..

[Bond Focus] 점진적 듀레이션 확대 채권금리 중기고점은 2010년 1/4분기 ㅁ 국고3년 4.60% 이상에서는 금리상승시마다 분할매수 접근: 약 100bp의 금리인상 가능성이 선반영되어 있는 국고3년 4.60% 이상에서는 듀레이션을 BM 대비 Overweight으로 확대한다. 그러나 외화유동성 관련 불확실성과 예상을 넘어서는 펀..

A등급 회사채에 대한 고민 (2009.1.19) 구하기 어려운 AA등급 회사채 대신 A등급 회사채를 편입할 것인가? 새해 들어 국고채3년 금리는 추가 금리인하의 여지가 얼마 남지않았다는 불안감과 수급 불균형으로 20bp가 반등했다. 그래도 금리수준이 3%대 중반에 불과하다. 반면 같은 기간 3년만기 은행채와 AA-등..