신동준의 Bondstone

하이일드에 대한 밸류에이션을 점검해 보았습니다. 스프레드 레벨이 장기평균보다 낮은 수준이긴하나 낮은 VIX 환경, 기업 유동성 대응력 증가, 실적개선 영향 등으로 당분간 HY는 강세 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. [US 크레딧] HY 밸류에이션 점검 - HY 고평가 논란(?) 이유: 낮은 스프..

[US Credit] Banking섹터 TLAC 규제 이슈정리 요약 - TLAC 최종안 전체 은행 측면에서 중립적이나 은행별 부담 차별화 전망 - TLAC發 채권발행 WFC/BAC에 집중, GS/MS는 물량부담 없으면서 실적개선 예상 - Banking 펀더멘털 개선 지속, 채권공급이 전반적인 스프레드에 미치는 영향 제한적 - 은행 후순위..

[해외리테일채권] 1Q17 고금리 해외채권 투자의견 유망국 4選: 인도/인도네시아/러시아/브라질 1) 인도: 적극적인 구조개혁 정책 추진, 화폐개혁으로 단기혼란은 투자기회 2) 인도네시아: 기대가 현실화되는 과정, 투기등급에서 투자등급으로 상향 기대 3) 러시아: 위기를 넘긴 대응능력, 경..

[US Credit] 미 법인세 개혁은 기업에게 큰 선물 요약 - 법인세 개혁 기업이익과 현금흐름에 즉각적인 긍정적 효과, IG에 수혜 집중 - 기업실적 3Q16 턴어라운드, 4Q16 뚜렷한 개선 흐름 - IG 변동금리 익스포져 낮아 금리상승에도 이자부담 제한적, HY에는 부담 - IG내 Banking 선호, GS, MS, BK, SST, Citi..

도이치뱅크 이슈 정리 도이치뱅크 불확실성 상승 도이치뱅크 주가 급락. 주거형 모기지(RMBS)가 안전한 것처럼 속여 판매한 혐의로 미국 법무부로부터 140억 달러의 징벌적 합의금을 추징 받음(미국 금융위기의 도화선을 제공했다는 이유). 도이체방크의 위기 시에 대비해 쌓은 충당금이 62..

이탈리아 은행: NPL 급증에 따른 은행부실 가능성 1. 이탈리아 경제의 최대 리스크: NPL 급증에 따른 은행부실 가능성 - 실질실효환율 상승에 따른 무역수지 악화, 해외저축 증가로 인한 자본수지 적자 확대 등으로 국가전반의 경쟁력 약화 - ECB가 역내 정부와 은행권의 자금공급자 역할을 지속하고 있어 ECB 정책 변화 시 금융불안 우려 2. 부실채권(NPL) 급증 배경 1) 유럽은행권의 공통된 불안요인 - 금융위기 이후 경기둔화, 대출수요 부진에 따른 수익성 악화, 부실자산 급증으로 은행 건전성이 크게 훼손. 마이너스금리 정책 시행 등에 따른 금융기관의 수익성 악화로 은행들의 대출채권 상각이 쉽지 않은 상황 * 16년2월 현재 NPL 규모는 1960억유로, 향후 상환여부가 불투명한 자산을 포함하는 광..

[CrediVille] 코코본드점검②”자본도 아닌 것이, 부채도 아닌 것이” 코코본드는 평상시 유용한 자본확충 수단이지만 유사시 투자위험도 감안해야 지난주 도이치은행발 코코본드 이슈 발생의 원인 및 파급효과 등 현상적인 측면에서 점검해보았다. 이번에는 코코본드의 성격과 구조, 투자..

[Global Credit] 유럽은행, 선별적 투자가 더 중요해졌다 유럽은행 금융감독체제 강화: 2016년부터 Bail-in 본격 도입 금융위기 이후 유럽연합(EU)은 유로존 내 금융시스템 안정화를 위해 은행에 대한 통합 감독체계를 강화하고 있다. 올해는 새로운 감독체계 중 2단계 단일은행정리체제의 핵심 ..

[CrediVille] 코코본드점검 ①”비무장완충지대가 뚫렸다” 코코본드와 관련된 이슈는 조만간 안정을 찾아갈 것 도이치은행 코코본드의 이자미지급 가능성 제기에 따라(또는 유럽은행들의 수익성 저하 우려에 코코 이슈가 가세함에 따라) 유럽은행들의 주가가 급락하고 CDS(신용부도스왑)..

안녕하십니까 하나금융투자 신동준입니다. 설 연휴를 거치는 동안 중요한 뉴스들이 있었습니다. 예상치는 하회했지만, 금리인상 속도를 늦추기에는 명분이 약했던 1월 미국 고용지표 미국의 1월 비농업부문 신규고용은 15.1만명 증가했습니다. 예상치(+19만명)를 하회하기는 했습니다만, 작년 12월 옐런 연준의장이 “일자리 제공을 위해서라면 매월 10만개 이하로도 충분할 것”이라고 했던 가이드라인에는 충분했습니다. 최근 6개월 평균은 21.5만명입니다. 노동시장을 떠났던 인력들이 돌아오면서 경제활동참여율은 상승했습니다. 그런데도 실업률이 8년 만의 최저치인 4.9%로 전월보다 0.1%p 더 하락했다는 것은 노동시장이 상당히 견조하다는 의미입니다. 근로시간도 늘었고, 임금상승률의 상승추세도 이어지고 있습니다. 몇차..