신동준의 Bondstone

[Bondstone] 새로운 통화전쟁의 시작과 장기구도의 변화 아시아 통화가치 급락, 아시아로 전이되는 외국인 자금이탈 우려 신흥국 채권시장에서의 자금이탈 우려가 아시아로 빠르게 전이되고 있다. 라틴에 이어, 견조한 흐름이 유지되던 아시아에서도 1년 만에 처음으로 자금이 유출되었다. ..

시장의 변동성이 극심했던 한주였습니다. 8월 이후 장기채 랠리가 증권 등 단기매매기관의 주도로 이루어진 상태에서, 아시아통화와 원화의 재평가(rebalancing)가 예상된다는 이유로 지난주 듀레이션을 overweight에서 중립으로 하향조정하였습니다. 약 1개월 정도의 시간이 걸릴 것이라고 예..

시장참가자들이 금리인상을 기정사실화하고 있음에도 불구하고 금통위 전날인 3월9일 채권금리가 크게 하락했습니다. 국고3년과 5년 금리는 3.83%, 4.24%로 전일 대비 각각 -6bp, -7bp씩 하락했고, 금리 고점이었던 2월7일 대비해서는 3, 5년 모두 27bp가 급락했습니다. 그 배경에는 외국인의 대규..

[Bondstone] 인플레와 외국인, 그리고 장기채 수급 신흥국의 인플레와 통화긴축 가능성으로 외국인의 자금이탈 우려가 높다. 외국인의 원화채권 매수 둔화는 신흥국 채권펀드 자금유입 둔화와, 아시아 내에서 한국채권의 상대가치 매력 저하가 원인이다. 신흥국으로의 채권자금 유입은 크게 감소했지만 ..

Summary & Strategy: 불확실성 완화와 원화강세, 외국인의 장기채 매수 재개 외국인 채권투자에 대한 과세 환원조치에도 불구하고, 원화강세를 바탕으로 유입되는 포트폴리오 차원의 장기 원화채권의 투자 매력도는 여전하다. 룩셈부르크, 홍콩, 케이만 군도 등 조세회피 지역은 자본차익에 대해 양도소득..

채권금리 저점 확인, 듀레이션 중립 1) 채권금리는 10/15 저점을 확인한 것으로 판단(3년 3.05%, 5년 3.45%) 2) 채권시장 최대의 금리상승 요인은 자본유출입 규제 - 그동안 조달금리 이하로의 채권금리 하락을 견인했던 주원동력은 원화강세에 베팅한 외국인의 장기채 수요였음 - 외국인의 채권투자에 대한 ..

[Bondstone] 펀더멘털과 수급의 충돌 금리인상으로 대표되는 펀더멘털 개선과 외국인의 장기국채 매수라는 구조적 수급요인이 충돌하고 있다. 외국인은 원/달러 환율 1,000~1,050원 수준까지 원화채권을 매수할 것이다. 외국인의 구성이 글로벌채권펀드와 아시아 중앙은행으로 다양화되는 가운데, WGBI 편입..

WGBI에 대하여 그동안의 진행상황을 간략하게 정리해보았습니다. [이슈] WGBI의 편입 진행상황과 전망 중장기적으로 장기국채 수급에 우호적 WGBI의 의미와 경과 기획재정부는 2009년 2월26일 ‘외화유동성 확충을 위한 제도개선 방안’의 일환으로 외국인의 국채, 통안채 투자시 이자소득에 대한 법인, 소..

[Bond Focus] 변동성 확대구간에서의 채권투자전략 국고3년 3.5~4.1%, 3/5년 65~100bp 트레이딩 ㅁ 채권금리, 횡보구간 진입: 채권금리는 강한 하���추세를 마무리하고 L자형의 횡보구간에 진입한 것으로 판단한다. 횡보구간에서의 박스권은 당분간 국고3년 3.5~4.1%, 국고5년 4.5~5.2% 내외가 될 것이다. 3월 결산 ..

[Bond Focus] 채권수급 균열조짐 레버리지 3인방의 이탈, 채권공급보다 수요위축이 문제 ㅁ 근본적인 불안요인은 공급보다 수요위축: 디레버리징 하에서, 2006년 이후 자금차입을 통해 채권투자에 나섰거나 비중이 높았던 레버리지 3인방, 즉 증권사, 외국계은행, 외국인의 채권수요가 9월 이후 급감하고 있..