신동준의 Bondstone

3년 이하 은행채, 공사채 이익실현 신용스프레드의 축소 속도가 상당히 가파릅니다. 최근 한달 남짓한 사이에 회사채(AAA)2년-통안2년, 카드채(AA0)2년-통안2년의 신용스프레드는 전고점 대비 무려 27bp가 축소되었습니다. BBB등급 회사채들은 3년물 기준으로 43bp가 축소되었습니다. 아..

기준금리 인하 논쟁을 둘러싼 고민 예상대로 기준금리는 동결되었습니다. 통화정책방향을 고려할 때 성장보다 물가를 중시하던 한은의 통화정책 기조는 성장의 하방위험을 강조하고 "보다 중점을 두고"라는 표현을 삭제한 것으로 미루어 중립으로 바뀐 것으로 판단합니다. 반면 ..

세미나를 진행하다보면, 이제는 경기 View에 대해서는 큰 논쟁이 없습니다. 9월 금통위 직후만 해도 연내 경기회복 가능성이나 추가 금리인상에 대한 논쟁이 있었습니다. 그러나 추석 이후부터 경기논쟁은 상당기간의 경기하강과 연내 금리동결을 컨센서스로 수렴하는 모습입니다. 글로벌 경기는 4Q11 ..

[Bondflash] 연내 금리동결. 듀레이션 Overweight과 바벨전략 유지 높아진 경기 침체 리스크, 물가보다는 경기에 초점이 맞춰질 통화정책 물가와 성장률로 경기 국면을 판단해보면 현재 경기는 Mini 스태그플레이션 국면에 위치해 있다. 전통적인 경기순환국면의 진행(Reflationà Inflationà..

유럽은행의 스트레스 테스트 결과가 발표되었습니다. 예상했던 10~15개 은행에 비해서 훨씬 적은 8개 은행이 탈락했습니다. 양호한 결과가 발표된 이유는, 1) 작년 7월 테스트 당시 8.8%에 비해서 헤어컷 가정이 아주 소폭 상향조정되었습니다. 디폴트 가능성이 높은 그리스의 헤어컷 가정이..

지난주 보내드린 커브전략이 빗나갔습니다. 국고3년 금리는 예상대로 3.85%까지 상승했습니다만, 커브 전략은 제시해드렸던 장기영역 커브의 스티프닝이 아니라 오히려 강한 플래트닝으로 나타났습니다. 그리스 문제와 당국의 다양한 대책들로 인해 불확실성 완화와 금리인상 주기가 앞..

[Dongbu Page] 채권 - 경기부담 국면에서의 금리인상은 장기금리를 하락시킨다 Fixed Income Strategy 상승하고 있는 근원물가와 기대인플레 차단을 목적으로 기준금리가 3.25%로 인상되었다. 신임 재정부장관의 취임으로 다시 강도를 높이고 있는 당국의 전방위적 물가안정 의지도 금리인상의 배경이다. 느슨한..

[Bond Flash] 긴장감 조성을 위한 금리인상 근원인플레 강조하며 6월 기준금리 인상 예상과 달리 기준금리가 3.25%로 인상되었다. 최근 미국을 중심으로 경제지표가 둔화되고 있지만, 국내적으로는 여전히 4%를 상회하는 물가상승세가 금리인상으로 이어졌다. 특히 상승세가 둔화되고 있는 소비자물가와는..

6월 기준금리는 동결을 예상합니다. 채권금리도 더 하락할 것으로 보입니다. 경제지표 흐름과 그리스 문제, QE2 종료에 대한 불확실성으로, 적어도 6월말까지 채권금리는 반등보다 아랫쪽으로의 오버슈티 위험이 있다는 생각은 여전합니다. 6월 금리동결로 연내 인상 횟수에 대한 기대가 현저하게 낮아..

[Bond Flash] 여름휴가 이후 조성될 금리인상 환경 예상보다 빨리 속도조절에 들어간 기준금리 인상 주가, 금리, 원자재가격, 환율 등 가격변수들의 변동성 확대로 경기 불확실성이 강화되면서 기준금리가 동결되었다. 대내적으로도 인플레 압력 완화와 부동산 PF, 저축은행 문제 등이 부각되었다. 당초 2Q..