환율과 유가변화의 영향력 [Bond Focus] 환율과 유가변화의 영향력 심리적 금리상승 요인, 실제 인플레 영향력은 크지않다 ㅁ 새로운 영역에 진입한 원달러환율과 국제유가: 장기저항선을 돌파한 원달러환율의 ��가상승 리스크가 커졌다. 기술적으로 1,150원까지도 뚜렷한 저항선을 설정하기 어렵다. 국제유가는 120일선의 저항으.. Bondstone 2008.08.25
경기침체 리스크 반영, 추세적 금리하락 [Bond Focus] 경기침체 리스크 반영, 추세적 금리하락 듀레이션 중립이상, 은행채 비중축소 유지 ㅁ 중앙은행들의 신속한 긴축대응: 6월 이후 빠른 변화가 나타났다. 1) 유럽과 신흥국가들의 긴축 전환, 2) 미국 금융권 부실확산에 따른 상각과 자산축소, 3) 정책공조에 의한 달러강세가 시작되었다. 한국은.. Bondstone 2008.08.08
외국인 채권매도의 원인과 전망 [Bond Focus] 외국인 채권매도의 원인과 전망 채권투자자금 이탈 가능성 높으나 영향력은 제한적 ㅁ 외화차입 규제에 따른 재정거래 기회 확대: 연 1~2조원에 그치던 외국인들의 국내채권 보유잔고 순증은 2007년 32.3조원, 올해 상반기 13.9조원이 급증했다. 외화차입 규제 본격화에 따른 재정거래 기회 확대.. Bondstone 2008.07.22
구조화채권과 스왑시장 불안 [Bond Focus] 구조화채권과 스왑시장 불안 스왑스프레드 역전폭 축소 예상 ㅁ 스왑시장 불안과 IRS curve 역전의 원인: Callable과 Range Accrual 형태의 구조화채권 발행은 IRS receive 수요를 유발한다. 한은의 금리인상 시사에 따른 CD금리 상승 등도 IRS curve를 flat하게 만드는 요인이다. ㅁ IRS curve의 역전, 구조화채.. Bondstone 2008.07.16
[Spot] 7월 금통위: 채권금리, 단기고점 형성과정 [Bond Spot] 채권금리, 단기고점 형성과정 7월 금통위 금리인상 시사, 연내 50bp 인상 예상 한국은행은 기준금리를 3/4분기와 4/4분기 중 각각 한차례씩 50bp 인상할 것으로 예상한다. 추세적인 채권금리 하락을 위해서는 미국의 금리인상을 중심으로 한 글로벌 긴축이 필요하지만, 예상보다 빨라질 금리인상.. Bondstone 2008.07.10
적정금리 수준에 대한 재평가 [Bond Focus] 적정금리 수준에 대한 재평가 기대인플레의 반영 ㅁ 핵심은 기대인플레 차단: 핵심은 기대인플레 완화를 통해 임금상승으로 연결되는 고리를 차단하는 데 있다. 공급충격을 줄이기 위해 재정확대에 나서거나 머뭇거리면 임금과 물가가 번갈아 상승하는 악순환에 빠질 수 있다. 글로벌 긴축.. Bondstone 2008.06.30
글로벌 긴축과 채권시장 [Bond Focus] 글로벌 긴축과 채권시장 통화강세를 위한 매파적 시그널, 그리고 금리인상 ㅁ 스태그플레이션의 경험, 실물자산 성과 우위: 스태그플레이션은 과도한 통화공급과 재정확대 이후 물가관리를 느슨하게 한 경우에 발생했다. 스태그플레이션 진입 직전까지, 주식과 채권보다 실물자산의 성과가 .. Bondstone 2008.06.10
[Spot] 듀레이션 축소 [Bond Spot] 듀레이션 축소 금리인하 기대 소멸, 금리반락시 매도 ㅁ 국제유가와 KRW/USD이 하락하더라도 소비자물가 상승률이 5%를 넘나드는 상황에서의 금리인하는 어렵다. 금리인하 기대 소멸과 3/4분기 중반 이후 나타날 일부 펀더멘털 지표의 바닥형성으로 국고3년 금리는 5.75%까지 상승할 것이다. 미국.. Bondstone 2008.06.03
Swap basis 역전폭 축소 예상 [Bond Focus] Swap basis 역전폭 축소 예상 정체국면, 듀레이션 중립 ㅁ 단기외채를 비롯한 대외채무 지표들은 안정수준이지만 악화속도가 너무 빠르다. 8년 만에 대외 순채무국으로 전환될 가능성이 높아졌다. 더구나 최근 흐름은 에너지가격 상승이 경상수지를 악화시키고, 이는 다시 KRW/USD 상.. Bondstone 2008.05.25