신동준의 Bondstone

오늘은 국채30년의 초강세 현상과 그 배경, 그리고 영향에 대해서 단기와 장기적 관점으로 나누어 살펴보았습니다. 금통위 당일에도 매크로 환경은 일드커브 플래트너가 지속될 것이라는 뷰를 보내드렸습니다만, 주말 이후 데이터들을 살펴본 결과 조금 다른 현상들을 발견했습니다. 기..

[BondFlash] 기준금리와 분리된 장기금리의 추세적인 하락 https://goo.gl/whJzzY 결론 1. 10월 기준금리는 만장일치로 동결되었다. 한국은행은 성장률 전망을 올해 2.7%, 내년 3.2%로 0.1%p씩 하향조정했다. 2. 성장률 전망은 여전히 낙관적이다. 전기비 성장률은 00년 이후 평균 1.0%, 최근 5년간 0.7%이지만 한국은행 전망대로라면 내년까지 6개분기 동안 0.9%씩 성장한다는 의미다. 3. 기준금리가 점점 의미를 잃어간다. 경제환경을 반영, 조절하지 못하는 기준금리에 장기금리가 좌우될 이유는 없다. 한국경제의 고비는 내년 하반기가 될 것이다. 국고10년 금리는 1.95%까지 하락할 것이다. 10월 기준금리 만장일치 동결, 특징이 없었던 금통위 10월 금통위는 기준금리..

안녕하십니까 하나금융투자 신동준입니다. 위험자산 가격 급반등과 당국의 경기낙관으로 연내 금리인하 기대가 약화되면서 장기금리의 반등이 나타나고 있습니다. 그러나 장기금리의 단기급락과 장기투자기관의 수요 확인이라는 재료까지 노출된 상황임을 감안하면 단기적인 베어스..

안녕하십니까 하나금융투자 신동준입니다. 최근 일정들이 너무 빠듯하여 원하시는 타이밍에 세미나를 잡지 못하는 경우가 많아졌습니다. 그래도 찾아주신다는 건 감사한 일입니다만, 지면을 빌어 사과의 말씀을 올립니다. 그래서 아쉬운 마음에 최근 세미나에서 공통적으로 받았던 질문들을 Q&A 형식으로 정리해보았습니다. 때가 때이니만큼 세부적인 채권투자전략 보다는 굵직한 매크로 이슈에 대한 질문이 많이 있었습니다. 어제 발간된 "[Bonstone] 채권투자자가 궁금해 하는 것을 13가지"를 보내드립니다. 사실 추석 연휴 동안 기록했던 질문들을 추려내면서 소수 질문까지 "21가지"를 뽑아두고 작업을 시작하기 시작했습니다만, 늘 의욕은 넘치되 체력의 한계로 채권투자자들이 궁금해하실 13가지로 일단 압축하여 자료를 발간했습..

9월 FOMC 코멘트를 보내드립니다. [BondFlash] 옐런의 오버슈팅, 내년말 최대 0.75%를 넘지 않을 것 https://goo.gl/Vjaj2M 결론 1. 9월 FOMC는 기준금리를 동결했다. 금리인상과 (-)금리 주장이 각각 한명씩 있었다. 점도표상 15~17년과 장기균형금리는 모두 6월보다 25~30bp 낮아졌다. 2. 연준은 중국과 신흥..

[BondFlash] 기준금리를 내리지 못할수록 장기금리는 더 하락할 것 https://goo.gl/6O3hO3 결론 1. 한국은행의 기준금리는 만장일치로 동결되었다. 한은총재의 견해는 여전히 매파적이었다. 2. 과거와 달리 한국경제의 위험은 국가신용과 관련한 위험이 아닌 민간의 수익성 저하에 따른 신용위험으..

안녕하십니까 하나금융투자 신동준입니다. 개인적인 사정으로 이번주 Bondstone은 1페이지 요약본으로 드립니다. 안타깝지만, 향후 1년반~2년간 한국경제와 금융시장을 상당히 비관적으로 보고 있다는 얘기는 여러 번 드렸습니다. 같은 맥락이라고 보시면 되겠습니다. 추후에 다시 정리해..

[BondFlash] 쉬어가는 불 플래트닝, 장기채 저가매수를 늦출 것 https://goo.gl/hFg568 결론 1. G2는 물론 유럽까지 예상보다 빠른 정책카드를 검토하기 시작했다. 캐리트레이드 청산으로 유로와 엔이 강세전환되면서 ECB는 QE의 강화나 연장을, 연준은 금리인상 속도를 더 늦추는 방안을 검토하기 시..

8월 금통위 코멘트를 보내드립니다. [BondFlash] 원화약세 용인 외에는 뚜렷한 방법이 보이지 않는다 https://goo.gl/EzYC2w 결론 1. 8월 금통위는 기준금리를 동결했다. 경제에 대한 판단은 소폭 상향되었고 긴장감은 다소 떨어졌다. 원화약세에 대한 입장은 아직 정리되지 않은 듯 하다. 2. 최근 3..

[Bondstone] 미국 금리인상의 경계가 주는 장기채 매수 기회 https://goo.gl/djFwp1 결론 1. 미국 금리인상을 앞둔 경계감, 금리인하 확신 부족, 외국인들의 국채선물 매도 우려 등으로 장기채 투자자들은 느긋하다. 2. 그러나 완전고용에 근접한 미국경제가 강한 금리인상을 견디기는 어렵다. 미국 ..