이원화된 정책 대응, 한국은행의 정책 여지 확대 최근 당국의 정책 방향은 성장지원과 가계부채 대응의 이원화입니다. 1) 가계부채 협의회 구성, 2) 가계대출 구조개선 프로그램 추진, 3) 수도권 적용 DTI 규제의 지방 확대 검토 등 일련의 정책 대응을 감안했을 때 한국은행의 금리인하 여지는 확대되었다고 판단합니다. 가계부채 문제가 .. Bondstone 2015.03.16
기준금리는 2분기까지 1.50% 예상, 채권투자 지속 한국은행이 기준금리를 인하했습니다. 그러나 ‘전격’ 인하라는 언론 보도가 무색할 만큼, “성장과 물가가 당초 전망한 경로를 하회할 것으로 예상된다”며 기준금리를 인하한 당일 한은총재의 스탠스는 여전히 덜 완화적입니다. 기준금리를 안내린다더니 왜 내렸는가 하는 질문에 .. Bondstone 2015.03.12
ECB의 국채매입, 유럽계 자금이 몰려온다 오늘은 3월부터 시작될 유로존의 QE 효과와 한국 채권시장에 미치는 영향을 분석한 보고서입니다. 유로존 은행들의 부채조정이 마무리되는 국면에서의 QE 효과는 자산시장에 긍정적인 요인입니다. 더불어 한국채권시장으로는 상당한 자금유입이 예상된다는 결론입니다. 참고하시기 바랍.. Bondstone 2015.02.24
다시 국고10년 매수와 커브 플래트너 진입 예상한대로 어제 리포트는 영업일수 이틀짜리가 되어 버렸습니다. 하루 만에 국고10년 2.50%과 3/10년 40bp초반 언저리까지 도달했네요. 장중 가격이 꽤 올라왔지만, 오늘 기자회견에서 드러난 한은총재님의 자신감은 예년에 비해 많이 약화되었다는 판단입니다. 한국경제에 있어 구조개혁.. Bondstone 2015.02.17
장기금리 반등의 배경: 베어스팁이 조금 더 남았다 오랜만에 본드스톤 자료를 보내드립니다. 영업 일수로는 이틀 짜리 단명에 그칠 보고서지만, 드리고 싶은 이야기가 많아서 조금 늦어졌습니다. 보험사의 장기채 매수와 외국인, ECB의 QE 등도 다루고 싶었습니다만, 시간과 지면 관계상 설 직후에 보내드리도록 하겠습니다. 최근 세미나에.. Bondstone 2015.02.16
커브전략: 3/10년 스티프너와 10/20년 플래트너의 조합 [BondFlash] 커브전략: 3/10년 스티프너와 10/20년 플래트너의 조합 http://goo.gl/o9Td2T 전격적 통화완화의 러시, 한국은행을 압박 호주와 중국까지 올해 들어 12번째 국가가 통화완화를 단행했다. 대부분 전격적이었다. 한국은행과 유사한 통화정책 궤적을 그리던 ECB, 중국, 호주가 한달 동안 모두 .. Bondstone 2015.02.06
ECB의 QE, 예상을 뛰어넘은 것과 그대로인 것 ECB가 예상치를 뛰어넘는 양적완화를 발표했습니다. 핵심은 한가지, 재정지출이 동반되었는가의 여부입니다. 독일의 재정을 기반으로 무제한 국채매입을 계획했거나 유로존의 재정긴축이 완화되었는지가 중요합니다. 유로존은 디레버리징이 진행 중이기 때문에 통화정책만으로는 경기.. Bondstone 2015.01.23
스위스(SNB)와 인도(RBI)중앙은행, 그들은 왜? 평소에 잘 신경쓰지 않던 스위스와 인도의 중앙은행이 뉴스의 전면에 떠올랐던 한주였습니다. 시장의 변동성은 극심했고, 우리나라를 포함한 주요국의 장기국채금리는 사상최저치를 경신했습니다. 스위스국채는 10년만기까지 금리가 마이너스에 진입하는 초유의 사태가 벌어졌습니다. .. Bondstone 2015.01.19
구조적 저성장과 저물가를 반영한 금리인하가 논의될 것 사상최저치를 기록한 국채금리 국채금리가 9개월 이상 전 영역에서 역사적 저점을 경신하였습니다. 청와대에서 열린 신년기자회견에서 박근혜 대통령은 “저성장과 저물가를 해결하기 위해 기준금리를 인하해야 한다는 의견도 있다”는 질문에 대해 “금리인하에 대해서는 거시정책을.. Bondstone 2015.01.13
구조개혁과 수급에 의한 단기적인 커브 스티프닝 올해 첫번째 자료를 보내드립니다. 구조개혁이 정책의 화두로 떠올랐습니다. 추가 인하보다는 두차례 금리인하 효과를 기다리겠다는 의미입니다. 그렇지 않아도 매파적인 한국은행의 입장에서 1~2월 금통위가 완화적이기는 쉽지 않습니다. ‘경제체질 개선을 위한 구조개혁’이라는 화.. Bondstone 2015.01.05