높아지는 대내외 위험, 장기채 비중 확대 시장은 항상 그렇지만 국고10년 금리가 예상보다 빠르게 박스권 하단(2.40%)을 하향이탈했습니다. 기존에는 9월 미국 금리인상까지 국고10년 금리가 박스권(2.40~2.60%)을 유지하다 금리인상 이후 하락하는 경로를 가정하고 있었습니다만, 중국경제의 리스크가 한박자 빨리 부각되면서 그 시.. Bondstone 2015.07.28
경쟁력을 잃은 한국경제, 일드커브 평탄화 월요일 아침에 나간 리포트는 여러가지 경로로 전달해드렸습니다만, 자료에 대한 해설(?)은 이제서야 정리해드립니다. 글로벌 금융시장이 상당히 혼란스럽습니다만, 이슈들과 시장전망에 대하여 간략하게 요약해봤습니다. 1) 그렉시트 우려 완화 극단적인 치킨게임에서 한쪽(그리스)은 .. Bondstone 2015.07.20
그리스와 중국, 연준 사이에서 중심잡기 안녕하십니까 하나대투 신동준입니다. 대부분을 잃은 그리스 14일자 조간신문의 헤드라인들입니다. “그리스 협상 타결, 그렉시트 피했다”(한경) “그리스 구제금융 타결, 더 혹독한 긴축안 수용”(매경) “메르켈 뚝심에 그리스 무릎꿇다”(조선) “그리스 구제금융 협상 착수, 극적 합.. Bondstone 2015.07.13
중국의 가세로 높아진 성장의 하방위험 모두의 예상처럼 7월 기준금리는 동결되었습니다. 그러나 당장은 그리스 문제보다 중국의 부진과 주가폭락이 더 큰 리스크로 다가오고 있습니다. 한은총재의 언급대로 2분기 성장률이 0.4%에 불과하다면, 연간 2.8% 성장률 수전전망의 하방위험은 훨씬 높습니다. 연간 2.8%가 되려면 3, 4분기.. Bondstone 2015.07.09
다가오는 그렉시트(Grexit)의 그림자 긴축수용 가부를 묻는 그리스의 국민투표는 결국 ‘반대’로 나타났습니다. 의문스러운 것은 투표를 앞둔 금,토요일 저녁 무렵부터 치프라스 그리스 총리는 물론이고, 독일의 쇼이블레 재무장관까지 “긴축안 반대가 그리스의 유로존 탈퇴를 의미하는 것은 아니다”라고 언급했다는 점.. Bondstone 2015.07.07
옐런의 실험, 그녀가 더 완화적(dovish)인 이유 지난주 FOMC 코멘트를 통해 향후 FOMC와 장기금리를 바라보는 중요 포인트가 자연실업률 논쟁에 있음을 말씀드렸습니다. 이번주에는 그 연장선상으로 옐런과 연준의 비둘기파 위원들이 최근 고용개선에 대해 어떤 시각을 가지고 있는 지, 생산성 하락과 잠재성장률 제고 논쟁이 어떻게 진.. Bondstone 2015.06.22
FOMC와 장기금리를 바라보는 중요 포인트, 자연실업률 6월 FOMC 코멘트를 보내드립니다. FOMC는 밋밋했지만, 최근 2~3주 동안 연준의 옐런의장, 피셔 부의장, 더들리 뉴욕연준총재 등 연준의 비둘기파 멤버들의 발언은 일관적입니다. 그 내용을 ‘자연실업률’에 담아 정리했습니다. 아직 연준의 컨센서스로 자리잡지는 못했습니다만, 향후 미국.. Bondstone 2015.06.18
금리인하 이후 추경편성 대응은 장기금리 상승요인 6월 금통위 코멘트입니다. 참고하시기 바랍니다. [BondFlash] 금리인하 이후 추경편성 대응은 장기금리 상승요인 https://goo.gl/ogERkl 결론 1. 6월 금통위는 기준금리를 1.50%으로 25bp 인하했다. 수출부진과 메르스 사태에 따른 성장의 하방위험 확대가 배경이다. 2. 한국은행 기준금리는 최소한 향.. Bondstone 2015.06.11
메르스(MERS)와 추경논의, 일드커브 트레이딩 지난주에는 옐런 연준의장을 포함한 연준의 중량급 인사들의 발언과 드라기 ECB 총재의 발언 등이 있었습니다. 미국과 독일의 장기금리도 다시 변동성이 확대되었습니다. 그러나 국내는 메르스(MERS)의 공포가 예상보다 훨씬 빠르게 확산되고 있습니다. 해외금리 상승보다 단기적으로는 .. Bondstone 2015.06.09
6월 금리인하 예상, 그러나 장기채는 분할매도 영역 안녕하십니까 하나대투 신동준입니다. 국고3년 금리는 어느덧 다시 1.75%까지 되돌아왔습니다. 역사적 저점 대비 불과 6bp의 거리입니다. 국고10년 금리는 60일 이평선이자 61.8% 되돌림 수준인 2.31%까지 반락했습니다. 6월 기준금리 인하를 예상합니다만, 금리인하는 현재 가격에 상당부분 선.. Bondstone 2015.06.01