신동준의 Bondstone

추경 가이드라인과 국채발행 규모 가늠하기 지난주 기획재정부 2차관의 추경 검토 발언에 이어 새누리당 유승민 원내대표도 세수부족에 대한 대책을 언급했습니다. 과거 사례를 보면 추경은 6~7월 중에 논의가 구체화되어서 9월 정기 국회 이전에 통과되는 경우가 많았습니다. 그래서 이..

글로벌 장기금리 급등세가 진정되었습니다. 그럼에도 불구하고 여전히 금융시장은 13년 5월 버냉키 쇼크와 같은 충격, 소위 ‘긴축발작(taper tantrum)이 또 나타나지 않을까 걱정이 많습니다. 당시 미 국채10년 금리는 두달 동안 112bp 폭등했고, 글로벌주식(MSCI)은 한달 동안 거의 10% 가까이 폭..

[BondFlash] 통화정책은 심리게임이다 https://goo.gl/t44sY8 결론 1. 5월 기준금리는 동결되었다. 최근 자산시장 회복과 심리개선의 지속여부를 지켜볼 필요가 있다는 배경이었다. 한 명의 소수의견이 있었다. 2. 2월말 이후 나타난 심리개선은 추가 정책기대가 선반영된 결과물이다. 1분기 대비 경..

[Bondstone]을 쓰다 말고 급히 짧은 [BondFlash]로 대체하여 자료를 보내드리는 것이 벌써 3번째네요. 전세계 채권시장의 변동성이 상당합니다. 지난번 국고10년 2.59% 당시에는 주로 MBS 입찰이 금리상승을 촉발했다면, 이번 2.60%까지 상승하는 과정에서는 주로 독일과 미국 등 글로벌 장기금리의 ..

듀레이션을 다시 중립으로 상향조정합니다. 장기채는 분할매수 영역에 진입했다는 판단입니다. 금리가 얼마나 더 하락할 수 있느냐는 다른 문제겠지만, 올해 3분기 중반이 올해와 내년의 금리고점이라는 생각은 여전히 같습니다. 기대심리가 이제 막 돌아서기 시작한(5월 이후 다시 사그..

안녕하십니까 하나대투 신동준입니다. 지난주 듀레이션을 ‘중립’으로 하향조정한 데 이어 이번주는 추가로 ‘축소(BM 대비 underweight)’로 한단계 더 하향조정했습니다. 물론 단기적으로 장기금리는 기술적 과매도권에 진입했기 때문에 단기반락의 가능성이 있습니다만, 1분기 GDP성장..

5월 금통위까지 한두차례의 장기채 트레이딩 기회는 남아있다고 생각합니다. 그러나 금리하락은 거의 마무리단계에 진입했습니다. 말씀드려왔던 대로 국고3년 금리는 1.60%까지 하락할 것으로 예상합니다만, 1.60%대에 진입한 만큼 듀레이션은 서서히 중립으로 전환하시기를 권해드립니다. 아직까지 경제지표는 전혀 나아진 것이 없지만, 현재 주식과 부동산시장을 중심으로 뚜렷하게 개선되고 있는 기대심리와 외국인의 움직임, 이어질 추가 정책(금리인하와 추경) 등을 감안하면 하반기 매크로 환경은 달라질 수 있을 것으로 예상합니다. 주가와 금리 모두 추가 정책에 대한 당국의 스탠스가 중요한 시점입니다. MBS 미매각 헤프닝이 이었습니다. 안심전환대출 MBS 34조원 공급을 앞둔 상태에서, 상식적으로 일반 MBS 공급은 3..

한국은행은 여전히 완화적이지 않은 모습입니다. 단기적으로 일드커브는 더욱 평탄화될 가능성이 높습니다. 국고10년 금리는 1.95%까지 하락하고 3/10년 스프레드는 30bp까지 축소를 예상합니다. 그러나 당국의 빨라진 정책대응으로 주식과 부동산시장을 중심으로 심리개선이 뚜렷합니다. ..

한국은행이 기준금리를 동결했습니다. 올해 성장률은 3.1%로 하향조정했습니다. 3.1% 성장도 하방위험이 여전히 높아 보입니다. 추가 금리인하와 추경 논의가 시작될 것으로 예상합니다. 무엇보다 아쉬운 것은, 총재님께서 차라리 “드디어 민간심리가 개선의 기미가 보이기 시작했다. 여..

지난 4월1일에 안심전환대출과 MBS 발행에 대한 고민을 보내드렸습니다. 그리고 그 덕분에 투자자분들과 다양한 의견을 교환하였습니다. 그 과정에서 저는 물론이거니와 그동안 채권시장에서 오해하고 있던 것들이 꽤 된다는 사실을 발견하였습니다. 변동금리대출 이후 은행의 IRS 리시브..