환율전쟁의 전선 확대: 금리인하와 가파른 일드커브 예상보다 보고서가 하루가 늦었습니다. 이번주에는 “[Bondstone] 환율전쟁의 전선 확대: 금리인하와 가파른 일드커브”를 보내드립니다. 결론은, 1. ECB가 시작한 환율전쟁의 전선이 BOJ를 거쳐 신흥국으로 확산되고 있다. ECB 금리인하(6/4) 이후 원화보다 강한 통화는 32개국 중 8개국에 불과.. Bondstone 2014.09.16
커브 스티프닝이 시작되었다 안녕하십니까 하나대투 신동준입니다. 이번주에는 “[BondFlash] 커브 스티프닝이 시작되었다”를 보내드립니다. 결론은, 1. 주요국들의 경기부양 수단이 통화정책 일변도에서 재정정책을 병행하는 방향으로 바뀌고 있다. 통화정책은 주식과 채권시장에 긍정적이지만, 국채발행을 동반하.. Bondstone 2014.09.03
시간이 걸리겠지만 3/10년 플래트너는 재개될 것 결론은, 1. 예상과 달리 장기채 약세로 장단기(국고3/10년) 스프레드가 소폭 확대되었다. 2. 1) 전망과 포지션의 쏠림, 2) 외국인의 대량 매도, 3) 5~7월중 장기투자기관의 집중적 장기채 매수의 후유증, 4) 추가 금리인하는 낮지만 부동산 등 민간의 정책기대가 지속된다는 점들이 커브 플래트.. Bondstone 2014.08.25
추가 정책 시그널이 약할수록 장기금리는 하락한다 결론은, 1. 추가 금리인하가 없을 것이라는 컨센서스는 ‘심리개선’이라는 측면에서 당국에 불리하다. 밀어붙일 새로운 정책이 없다는 사실이 간파되는 순간 민간은 경기부양 이후의 후유증에 대비한다. 2. 당국의 추가 인하 압박이 현실화되기 전까지 국고3년은 현수준에서 정체되고 .. Bondstone 2014.08.18
15개월 만에 금리인하, 국고 3/10년 플래트너 금통위가 15개월 만에 기준금리를 인하했습니다. 한은총재께서는 “심리개선”을 상당히 강조하셨네요. 심리개선이라는 차원에서 추가 인하에 대한 기대는 꼭 필요합니다. 추가 인하기대가 없다고 한다면 오늘 금리인하 효과 자체가 사라질테니까요. 금통위의 추가 인하 시그널은 없었.. Bondstone 2014.08.14
금리인하 이후 대응전략과 하이일드 논란 이번주 “[Bondstone] 금리인하 이후 대응전략과 하이일드 논란”을 보내드립니다. 결론은, 1. 8월 25bp 금리인하를 예상한다. 그러나 현 수준에서 25bp 인하는 100% 반영되었다. 금리인하 시 포지션 정리를 고민하는 투자자들이 여전히 많다. 2. 금리인하에도 불구하고 당국의 추가 금리인하를 .. Bondstone 2014.08.11
두차례 금리인하 기대 완화, 국고3년 2.55%부터는 다시 플래트너 어제 FOMC와 국내 채권시장에 대한 코멘트를 보내드립니다. 결론은, 1) 연준의 금리인상 컨센서스가 내년 3분기에서 2분기로 앞당겨질 것이다. 2) 그러나 미국 단기금리가 이미 선반영하고 있고, “첫 금리인상 이후 속도가 더 중요하다. 시장 예상보다 훨씬 더 천천히 할 것이다”라는 연준.. Bondstone 2014.07.31
국고3년 금리, 역사적 저점까지 하락할 것 [Bondstone] 국고3년 금리, 역사적 저점까지 하락할 것 http://goo.gl/67v0aW 국고3년 금리 2.45%까지 하락, 3/10년 스프레드는 소폭 확대 예상 기준금리 인하 기대가 한차례를 넘어 두차례, 혹은 8월 50bp 인하도 반영하기 시작했다. 국고3년 금리는 1차적으로 기준금리 2.25% 대비 20bp이자 역사적 저점 수.. Bondstone 2014.07.21
8월 한차례의 기준금리 인하를 예상 안녕하십니까 하나대투 신동준입니다. 기준금리 전망을 수정했습니다. 7월은 동결, 8월에 한차례 인하하는 방향입니다. 결론부터 말씀드리면 기준금리 전망이 달라졌다고 해서 시장전망(국고3년, 10년 금리수준이나 방향성에 대한 전망)이 달라진 것은 없습니다. 매크로 환경 변화에 의한.. Bondstone 2014.07.09
안정적이고 예측가능한 출구전략으로의 변화 [BondFlash] 안정적이고 예측가능한 출구전략으로의 변화 예상에 부합하는 FOMC, 조기 금리인상 시사 없었음 6월 FOMC는 시장의 예상대로 자산매입 규모를 350억달러로 100억달러 축소했다. 관심의 초점이었던 조기 기준금리 인상 논란에 대해서는 의사록의 문구 변화는 물론 옐런 연준의장의 .. Bondstone 2014.06.19